功能性化妆品市场分析报告.docx

功能性化妆品市场分析报告

2020年7月

1、功能性护肤品赛道快速崛起，红利凸显

功能性护肤品市场快速崛起，成为化妆品板块风口。功能性护肤品在中国暂无官方定义，在实际使用中通常指两类产品，一类是专门针对敏感肌、痘痘肌等特定肤质人群使用的皮肤学级护肤品，俗称“药妆”，通常以医学理论为指导，或经过临床验证，对于问题肌肤具备较强的针对性与功效性，代表品牌包括雅漾、薇姿、理肤泉、薇诺

娜、玉泽等。另一类是以强功能性的化学成分为主打，针对保湿、美白、抗衰等某种强功能诉求的护肤品，代表品牌包括润百颜、夸迪、修丽可、HomefacialPro等。近年来功能性护肤品市场快速崛起，以细分的皮肤学级市场空间为例，2019年皮肤学级市场规模达到135.51亿元，2014-2019年均复合增长率23.2%，增速远高于化妆品行业的整体增速。

图1：功能性护肤品分类及其中主要玩家

资料来源：贝泰妮招股说明书，市场研究部

图2：中国皮肤学级护肤品市场规模及增速

160

140

120

100

80

60

40

20

0

皮肤学级护肤品市场容量（亿元）

25% 25%

15%

同比增速

20%

32% 35%

30%

25%

20%

15%

10%

5%

0%

2014 2015 2016 2017 2018 2019

资料来源：贝泰妮招股说明书，Euromonitor，市场研究部

国产品牌中，以成分原料为主导的护肤品牌HomefacialPro、华熙生物旗下润百颜以及皮肤学级护肤品牌薇诺娜、玉泽等品牌均实现强势爆发。HomefacialPro清晰定位“成分党”，从包装到营销都十分突出产品成分及功效，2016年起依靠强大的内容

4/22

生产力，成功捕捉微信公众号生态红利进行深度用户教育，拉动销售迅速增长，2016-2019年品牌零售额由2.78亿增长至22.82亿，CAGR高达101.92%。华熙生物为全球透明质酸龙头，在原料端具备强大实力与背书，自2018年开始发力功能性护肤品业务后，2018、2019年公司功能性护肤品板块分别实现收入2.90、6.34亿元，同比增速达到205.04%与118.40%，连续实现强势增长。薇诺娜2019年双十一天猫旗舰店销售额达到3.47亿元，同比+72%，跻身天猫护肤品类目TOP9，2020年品牌持续高增长，618位列国货护肤品牌第二名。玉泽自2019年下半年起爆发，双十一期间销售额接近1亿，同比增长约100%，2020年Q1增速超500%，预计2020年品牌规模有望从3亿成长至10亿左右。

图3：薇诺娜品牌中国地区零售额及增速 图4：玉泽品牌中国地区零售额及增速

3,000

2,500

2,000

1,500

1,000

500

37

0

薇诺娜品牌零售额（百万）

1,038

659

371

55 81 136

1,640

2,623 1,200

1,000

800

600

400

200

0

玉泽品牌零售额（百万）

147213

17 23 31 41 60 94

288

383

1,000

2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 20192020E

资料来源：Euromonitor，市场研究部（注：以上为欧睿数据库零售额口径，与公司口径数据可能存在一定差异）

资料来源：Euromonitor，市场研究部（注：以上为欧睿数据库零售额口径，与公司口径数据可能存在一定差异）

图5：HomefacialPro品牌中国地区零售额及增速 图6：华熙生物旗下功能性护肤品板块营业收入与增速

2,500

2,000

HomefacialPro品牌零售额(百万)

2,282.0 7

6

5

功能性护肤品营业收入（亿元）

205.04%

yoy

6.34 250%

200%

1,500

1,000

500

0

278.0

534.9

1,149.8 4

3

2

1

0

0.64 0.9549.03%

150%

2.90 118.40%

100%

50%

0%

2016 2017 2018 2019

2016 2017 2018 2019

资料来源：Euromonitor，市场研究部 资料来源：公司公告，市场研究部

国际品牌在功能性护肤品领域同样表现突出，以欧莱雅集团为例，2017年以来集团旗下活性健康化妆品部门（包括薇姿、理肤泉、修丽可、适乐肤、香邂格蕾等品牌）成为公司增长的主要驱动力之一。根据欧莱雅财报描述，2018年公司旗下的所有部门在以中国为首的亚太地区都实现了双位数的增长，其中高档化妆品