食品饮料行业月度聚焦202407：浅谈乳品现金流.pdf

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深度分析|食品饮料

目录索引

一、市场回顾：6月食品饮料板块跑输大盘8.5PCT6

（一）行情回顾：6月食品饮料行业跑输大盘，子板块普遍回调6

（二）陆港通：6月北向资金增持山西汾酒/零食/重庆啤酒8

（三）板块估值：食品饮料绝对/相对估值处于2010年以来低位10

二、基本面跟踪：茅台批价，大众品景气偏弱11

（一）白酒：6月整体需求较弱，高端白酒价盘承压12

（二）大众品：景气度整体较为平淡13

（三）原材料成本跟踪：6月原材料走势分化，油脂类及猪价继续上行16

三、月度聚焦：乳制品龙头自由现金流良好，有望提升股东回报17

（一）乳制品行业：行业步入低增速时期，关注自由现金流和股东回报17

（二）龙头2023年自由现金流均创新高，具备长期提升潜力20

（三）伊利、蒙牛致力提升股东回报，2023年现金分红增加24

四、投资建议26

五、风险提示26

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深度分析|食品饮料

图表索引

图1：食品饮料板块6月回调11.8%，跑输大盘6

图2：6月食品饮料行业各子板块普遍回调6

图3：北向资金日度净成交额变化8

图4：北向资金月度净成交额变化（亿元）8

图5：南向资金日度净成交额变化（亿港元）9

图6：南向资金月度净成交额变化（亿港元）9

图7：食品饮料PE估值位于2010年以来10%分位数10