转债策略思考：调仓行情值得关注.pdf

债券市场专题研究

正文目录

1转债策略思考4

2转债行情6

3转债估值7

4转债供需8

5风险提示9

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债券市场专题研究

图表目录

图1：过去一周债性转债估值上行，平衡性、股性转债估值下行4

图2：过去一周（7.1~7.5）全市场换手率有所上升4

图3：过去一周指数表现分化6

图4：过去一周转债表现优于正股6

图5：过去一周价格处于100-110的转债比例上升6

图6：各行业转债平均涨跌幅走势分化6

图7：过去一周余额加权转股溢价率上涨2.4%7

图8：所有区间的转债的转股溢价率表现分化7

图9：偏债型转债的转股溢价率上涨8

图10：各个行业加权平均转股溢价率走势分化8

图11：7月10日，升24转债上市8

图12：中证转债过去一周日均成交额较前一周上升8

表1：过去两周（6.22-7.05）以来AA+评级转债相对其他评级转债涨幅靠前5

表2：过去一周涨幅最大10只个券（不含新上市的转债）7

表3：过去一周跌幅最大10只个券（不含新上市的转债）7

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1转债策略思考

过去两周（6.22~7.5）AA+评级转债指数涨幅好于其他评级的转债，短期来看，市场

已经从评级下调恐慌中修复了，建议投资者可适当增加转债的配置；从中期角度来看，建

议投资者可以适当增加低价红利转债、高等级的产业转债的配置。

估值与情绪方面：从股性转债的估值来看，其转股溢价率估值四周移动平均值处在下

行趋势中，当前值为6.35%，过去一年的高点为15.63%，处在2017年以来的47.09%分位

数，单周来看，当前股性转债的转股溢价率为4.49%，环比压缩显著；从全市场换手率来

看，当前值为7.51%，环比上升显著，过去一年的高点为9.10%，处在2017年以来的89.27%

的分位数。市场估值下行，但是换手率上行，反映了过去一周市场情绪下行。

市场风格方面：过去一周（7.1~7.5，下同）AA+评级转债指数涨幅好于其他评级的转

债，同样的过去两周（6.22~7.5，下同）AA+评级转债指数涨幅也是超过了其他评级的转债

指数；与之类似的是，低价转债也是过去两