兴延PPP项目财务风险动态集成化管理研究.pdf

摘要

PPP(Public-PrivatePartnership)，又称公私合营，即政府和社会资本合

作，是建设公共基础设施的一种项目运作模式。

PPP模式的核心在于将社会闲置资本充分利用，在公共基础设施建设中引入

社会投资，实现政府和企业多方共赢的局面，既为企业创造了收益，又为政府解

决了资金的压力。自2014年我国大力发展PPP以来，PPP呈现出井喷的趋

势，但随着PPP的迅速发展，问题也随之而来，许多失败的PPP项目案例在提醒

着我们，PPP模式的实际运作中还存在着问题和弊端，尤其是对风险的控制上，

PPP项目的失败往往就是由于没有进行有效的风险控制，其中对项目影响最大的，

就是财务风险。PPP模式的重点在于帮政府融资，于政府而言是减轻了财政压力，

于企业而言，虽然利用了闲置资金，但最重要的还是在PPP项目中获得收益，而

这种融资可以变相地看成是一种投资，投资就意味风险，而风险则决定着收益。

所以对社会资本方而言，如果不能有效地降低财务风险，那么就很有可能导致资

金链断裂、资金难以回收、收益不足甚至项目失败等严重后果。

高速公路作为我国主要的交通基础设施建设，有着范围广、建设期长、参与

方复杂等特点，其中最主要的特点就是消耗资金巨大、收益小、成本回收时间长，

然而政府在高速公路的建设上又不能拖延，因此选择PPP模式进行高速公路建设

是势在必行的。但是于社会资本方而言，不仅要出资建设，还要考虑运营后的收

益，并且从建设到运营往往需要二三十年的时间，所以在项目运行期间的财务风

险是动态的，贯穿始终的，直到特许经营期满以后，财务风险才完整地转移给政

府。

目前我国针对高速公路的PPP项目还处于实践阶段，缺乏完善的财务风险评

价和控制机制，并且财务风险不是一成不变的，而是随着环境的变化而变化的，

甚至在项目运行的不同阶段，影响财务风险的因素也是不同的，这种不确定性和

不可控性使得项目公司一旦无法识别和应对财务风险，就会给项目带来巨大的损

失，尤其是在资金方面。因此，建立动态的财务风险管理系统，形成科学有效的

财务风险控制机制是必不可少的。

本文采用文献研究法和案例研究法，对PPP模式的相关概念和财务风险管理

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理论、动态集成化风险管理理论进行了研究总结，以兴延高速ppp项目为例，首

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先分析兴延高速PPP项目财务风险管理存在的问题及成因，然后通过引入动态集

成化财务风险管理理念，将PPP项目的生命周期进行界定和分类，分析各生命周

期可能面对的财务风险，并对其财务风险进行逐一识别，歹!J出风险因素清单，通

过风险矩阵法进行评估。结合PPP项目的特征，对PPP项目各个生命周期进行财

务风险识别、评价、分配、应对，并提出相应的风险控制措施，最终形成财务风

险动态集成化管理方案。

通过研究，进一步丰富PPP项目动态财务风险集成化管理理论，促进PPP项

目风险管理实践，最