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摘要

信贷资产证券化对我国商业银行经营稳定性的影响研究

随着资产证券化在各国市场上的逐步发展，国内商业银行在是否开展证券化

产品这一问题上不断面对着来自国内外众多因素的挑战，国外市场此类产品的成

功发行和我国银行传统业务模式累积的较多期限错配风险和信用风险，都促使着

我们迈进证券化市场，因此信贷资产证券化产品的试点工作于2005年稳步开展。

由于金融危机的出现和其原因的不确定，此类产品发行一度被叫停。金融危机对

各国金融市场造成的巨大冲击，使得资产证券化对商业银行稳定性的影响被广泛

关注，学者们逐步在其改善资产质量、提高流动性等积极影响中注意到了证券化

引起的信用风险回流、逆向选择和道德风险等问题。危机之后，国内市场在不断

强化监管的过程中逐步恢复了相关产品的发展。继信贷资产证券化产品重启后，

基于金融支持实体经济、改善银行资本结构的切实需要，我国此类业务的发展速

度不断加快。但是总体来说，由于此类产品开展时间较晚，理论和实践等方面仍

然存在诸多问题。本文理清了二者之间的理论影响机制，并依据国内数据进行实

证分析，对相关研究提供了理论和实证支持，有助于我国证券化业务的深入探索

实践。

本文首先对信贷资产证券化和银行经营稳定性进行了界定，依据具体产品梳

理了证券化发行主体和交易过程，理清了我国证券化产品发展情况、发行目的和

潜在问题。其次从提高流动性水平、转移信用风险以及增加盈利和风险回流、贷

款扩张、风险贷款累积以及逆向选择和道德风险这正反两个方面理论性地阐明了

信贷资产证券化对商业银行稳定性的影响机制。并根据现有产品现状，从理论角

度分析我国商业银行证券化业务对其稳定性总体上产生正向影响，但是仍有出现

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贷款扩张和风险贷款累积等问题的可能。最后，以家商业银行年

的面板数据作为实证样本，验证了前文的理论分析具有一定合理性，并创新性地

基于基础资产进行了分类回归分析。

1

本文基于实证分析得出以下几个结论：()从整体效应来看，信贷支持证券

产品的发行与推动有利于发起行增加其自身经营稳定性，以便应对日常实践中可

2

能存在的冲击。()此类产品的发行也存在的负面影响：随着国内相关产品的发

I

展，商业银行为了追求自身盈利最大化，会将盘活的流动性再次投入贷款市场，

增加贷款发放。同时，由于优质资产出表的产品特点，我国商业银行开展此类业

务会增加风险贷款余额，增加风险承担。(3)基于不同基础资产的信贷支持证券

对于商业银行经营稳定性的影响不同，其中住房抵押贷款支持证券对发起行就有

着正向显著的影响。此外，各类产品也会出现不同程度的信贷扩张和风险贷款累

积的问题。本文依据现有文献与实证结果，对我国进一步推动证券化产品发展提

出了相关政策建议，对完善监管与评级机制，促进市场发展有着重要的理论和实

际意义。

关键词：

信贷资产证券化，商业银行，经营稳定性，不同基础资产

II

Abstract

ResearchontheImpactofLoanSecuritizationontheChinese

CommercialBanks’OperationalStability

Withthedevelopmentofsecuritizationinthemarketsofmanycountries,

Chinesecommercialbankshavetofacechallengesnotonlyfromourmarketbutalso

fromforeignaspectsonthe