公用事业行业市场前景及投资研究报告：火电超跌明显，公募基金持仓.pdf

[Table_Page]跟踪分析|公用事业

证券研究报告

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公用事业行业深度跟踪行业评级买入

前次评级买入

火电超跌明显，公募基金持仓仍处低配报告日期2024-07-21

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核心观点：相对市场表现

⚫关注:中广核电力+浙能电力+华润电力+华电国际电力股份+国电电力+10%

广州发展+华能国际电力股份+长江电力+国投电力+福能股份4%

-2%

07/2310/2312/2302/2405/2407/24

⚫来水大幅改善下火电增速持续回落，关注公用事业用电量贡献放缓、电-8%

气机械及通信设备表现仍突出。根据国家能源局，6月全社会用电量同-14%

比+5.8%，一二三产及城乡居民分别同比+5.4%、+5.5%、+7.6%、-20%

公用事业沪深300

+5.2%，其中三产高基数高增长，增量占比24.9%显著高于用电结构占

比的19.6%，二产增速回落、居民受气温影响略弱。发电量方面，6月

规上发电量同比+2.3%，披露口径火水风光核同比-7.4%、+44.5%、[Table_Author]

+12.7%、+18.1%、-4.0%，整体来看水火互补、光伏则系装机增长所

致（光伏电量绝对值同比+35.8%）。分析5月二产细分数据，公用事业

用电仍是二产用电贡献主力，在二产同比增长346亿度电中占66亿度

（增量占比19%，3月、4月为44%、29%），此外电气机械和器材制

造业、通信设备也表现不错，黑色、有色、非金属矿物制品业继续偏弱。

⚫公募基金持仓数据持续走高，但电力仍处低配。根据Wind，Q2公用

事业公募基金配置占比2.83%（板块市值占比4%），环比、同比分别

+0.50、+1.48pct，水电升至1.2%（环比+0.26pct，同比+0.86pct）；火

电升至1.05%（环比+0.14pct，同比+0.22pct），火电公募持仓并未显

著提升；核电持仓占比0.5%（环比+