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[Table_Page]公司深度研究|燃气Ⅱ
证券研究报告
[Table_Title][Table_Invest]
佛燃能源(002911.SZ)公司评级买入
当前价格9.51元
稳健高股息标的,多元能源业务开花合理价值11.64元
报告日期2024-07-21
[Table_Summary]
核心观点:
[Table_BaseInfo]
基本数据
⚫佛山市优质城燃运营商,近五年业绩CAGR达18%。公司深耕城燃业总股本/流通股本(百万股)1287/1248
务超30年,佛山市内外共获取13个区域的管道燃气特许经营权。城总市值/流通市值(百万元)12243/11868
燃业务销气量快速增长,且供应链业务积极推进,带动18-23年营收一年内最高/最低(元)14.54/8.94
由50.94亿元增长至255.38亿元(CAGR=38%),归母净利润由30日日均成交量/成交额(百万)4.6/43.2
3.62亿元增长至8.44亿元(CAGR=18%)。近年来业绩稳健,23年
近3个月/6个月涨跌幅(%)-11.2/18.4
ROE-加权达14.9%(同比+1.4ptc),现金流充裕保障分红,近五年分
红率保持在65%,按24年预计股息测算当前股息率超过5%。
[Table_PicQuote]
⚫需求增长城燃放量,顺价执行盈利反弹。23年天然气消费量恢复稳定相对市场表现
增长,公司燃气销售量45.69亿方(同比+12.9%)。中长期来看,伴随12%
城镇化推进、工业煤改气、电厂用气量提升,需求提高城燃放量。佛山6%
市规划十四五、十五五期间天然气消费CAGR为20-25%、10-15%。-1%
07/2309/2311/2301/2403/2405/2407/24
-7%
气价方面,政策推动顺价执行,22年7月佛山市非居民天然气最高限
-14%
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