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固定收益|固定收益定期

赛龙转债，改塑领域领先企业证券研究报告

2024年07月12日

转债新券上市分析报告作者

孙彬彬分析师

转债基本情况分析SAC执业证书编号：S1110516090003

sunbinbin@

1.赛龙转债发行规模2.5亿元，债项与主体评级为A+/A+级；转股价36.81

元，截至2024年7月11日转股价值94.13元；各年票息的算术平均近期报告

值为1.43元，到期补偿利率15%，属于新发行转债较高水平。按20241《固定收益：7月第一周理财规模显

年7月11日6年期A+级中债企业到期收益率6.99%的贴现率计算，债

著回升-理财/基金高频数据跟踪

底为83.00元，纯债价值较低。其他博弈条款均为市场化条款，若全部

转股对总股本的摊薄压力为14.21%，对流通股本的摊薄压力为29.43%，（2024-07-11）》2024-07-11

对现有股本摊薄压力较大。2《固定收益：天风总量每周论势2024

2.公司所处行业为改性塑料（申万三级），从估值角度来看，截至2024年第23期-天风总量联席解读

年7月11日收盘，公司PE(TTM)为36.81倍，在收入相近的10家同业（2024-07-10）》2024-07-10

企业中处于同业中等水平，市值16.56亿元，处于同业中等偏低水平。3《固定收益：升24转债，精密铝合

截至2024年7月11日，公司今年以来正股下跌30.76%，同期行业指

数下跌23.39%，万得全A下跌7.68%，近100周年化波动率为51.75%，金零件加工领先企业-转债新券上市分

股票弹性较高。截至2024年3月末，公司目前股权质押比例为0.00%，析》2024-07-10

无股权质押风险。其他风险点：1.流动性风险；2.原材料价格波动风险；

3.市场竞争加剧风险；4.营收坏账风险。

3.赛龙转债规模较小，债底保护较低，平价低于面值，市场或给予30%

的溢价，预计上市价格为122元左右。

风险提示：违约风险、可转债价格波动甚至低于面值的风险、发行可转债

到期不能转股的风险、摊薄每股收益和净资产收益率的风险、本次可转债

转股的相关风险、信用评级变化的风险、正股波动风险、上市收益溢价低

于预期。

请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明1

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内容目录

1．赛龙转债要素表3

2.赛龙转债价值分析3

3.聚赛龙基本面分析3

图表目录

图1：2023年公司主营业务构成4