场外流程介绍与协议解读课件.pptVIP

场外业务流程介绍及主协议解读场外衍生品部：张少峰

目录场外业务开展流程介绍主协议及补充协议介绍期权确认书及保证金合同介绍

场外业务开展流程介绍

场外业务流程

网站报价与邮箱订阅l网站报价ll邮箱订阅

实质签署过程l期权条款最终确认l合约标的l标的规模l到期时间l执行价格l看涨或看跌期权l买权或卖权l该时间点的期权价格（双方确认）l约定下一时间点作为最终成交价格l期权确认书签署l期权保证金签署l合同签署、资金转移

主协议及补充协议介绍

主协议的特点l提高交易效率：统一文本l降低交易风险：标准化机制、定义l降低管理成本l但是如果不能有效监管，也放大了风险

主协议的主要机制l单一协议原则l提前终止权l终止净额支付

单一协议原则l单一协议：本协议（主协议、补充协议以及交易确认书）构成交易双方之间单一和完整的协议，交易双方之间的所有交易均受本协议约束l法律性质：在签署主协议的双方当事人之间只存在一个合同法律关系（单一协议），双方之间的每一个交易均是这个合同法律关系下的一个具体交易，并不构成双方之间单独的合同法律关系。

单一协议原则l目的：避免破产管理人的“有选择性履行”(Cherrypicking)l何为“有选择性履行”？l若待履行合同未被终止，则破产管理人可能进行有选择性的履行（即选择继续履行那些能够盈利的合同，但撤销不盈利的合同）。

提前终止及终止净额计算l当发生违约事件（EventsofDefault)和终止事件（TerminationEvents)后，根据主协议的交易终止净额计算条款约定，在违约事件情况下非违约方，或在终止事件情况下双方或非受影响方可以采取以下行动：l终止(closeout)全部(受影响)交易l对被终止的交易的价值进行盈亏头寸计算，并将全部盈亏头寸进行净额计算(netting)，从而得出一个所有被终止交易的一笔单向的应支付金额（净价值）

主协议条款

单一协议的结构与效力等级主协议（及其补充协议）交易确认书交易确认书交易确认书交易确认书所有交易确认书编入主协议而构成单一协议

支付与交付义务l基本义务l依据本协议的规定进行付款或交付l履约前提条件(瑕疵资产理论)l交易对方不存在违约事件或潜在违约事件l交易未出现或未有效指定提前终止日l本协议规定的其他先决条件

净额支付l交易双方将交易项下于同一到期日相向支付的款项进行抵冲计算，仅需支付其余额即轧差后的净额。l单笔交易净额支付l多笔交易净额支付l同种货币l多笔交易净额支付：选择适用

违约事件l未能支付或交付l违反协议、否认协议l履约保障违约l不实陈述l交叉违约l破产l特定交易下违约l不承担债务之合并

违约事件的处理l确定提前终止日l指定提前终止日：违约事件通知生效之日起10个工作日内的任一日l自动提前终止：补充协议中约定适用l违约事件发生之日l相关请求提出或相关程序提起之日l计算提前终止款项l提交计算报告l收款账户：若提前终止款项应由违约方向守约方支付

违约事件的处理自动提前终止的适用l优点：在对方发生特定的破产事件的情况下及时锁定风险l不确定因素：其效力是否会受《破产法》赋予破产管理人的挑拣履行权的限制l可在补充协议中规定破产调整条款，即针对提前终止日到守约方首次意识到自动提前终止已经发生之日期间内由于利率、汇率、市场报价等所发生的变动而导致：l守约方的损失、费用等，违约方应予以补偿l守约方的获利或受益应予扣除

终止事件l不可抗力事件l不可抗力l政府行为l非法事件l因合并造成的资信降低l其他终止事件

终止事件的处理l终止事件的通知l受影响交易：定义删除“在第6.1条下，指所有交易”l指定提前终止日l发送提前终止通知?不可抗力事件：任何一方?其他终止事件、两个受影响方：任一受影响方?其他终止事件、一个受影响方或因合并造成的资信降低：非受影响方l通知生效之日起15个工作日内的任一日l计算提前终止款项

补充协议条款l第一条违约和终止条款l主协议第4.5条中的“交叉违约”l主协议第4.7条中的“特定交易下违约”l主协议第5.1条中的“自动提前终止”l主协议第6.2条中的“因合并造成的资信降低”l主协议第6.3条中的“其他终止事件”l第二条同意提供的材料l第三条其他约定（通知、账号等）l第四条其他补充约定

同意提供的材料

期权确认书以保证金合同介绍

期权确认书

期权确认书

期权保证金合同

期权保证金合同