医药生物-行业周报：11张图表详解，从2024Q2医药持仓我们能看到什么,.pdf

证券研究报告|行业周报

2024年07月22日

医药生物

11张图表详解，从2024Q2医药持仓我们能看到什么？

一、当周（7.15-7.19）回顾与周专题：增持（维持）

当周（7.15-7.19）申万医药指数环比1.29%，跑输创业板指数，跑输沪深300指数。当周周专

题，我们用11张图表详解2024Q2公募基金重仓医药持股变化。

二、近期复盘：

1、当周表现：市场本周横盘震荡，医药周一下跌后连续反弹。个股周涨幅，风格上偏普涨、高行业走势

低切。线索角度，维生素、设备更新、业绩超预期、Q3低基数、创新链、共识性底部白马线条

中个股演绎概率高。

2、原因分析：市场本周表现主要源于维稳因素。医药这边正在演绎我们前面说的3个催化带来医药生物沪深300

16%

的Q3交易氛围变好（截止本周已经兑现近半，全国性创新全链条支持、Q2全行业基金医药持

仓阶段性历史新低），因为并非是产业逻辑大变化带来的行情演绎，底部轮动普涨特征明显，因

为增量资金并未大幅流入，所以也会导致高低切出现。另外，这种时候，医药热度提升，底部共0%

识性白马会演绎，另外任何催化逻辑都可以成为演绎点，近期维生素涨价、设备更新、Q2超预

期、去年因为反腐带来的低基数、全链条鼓励创新带来的创新链都会有所体现，从个股表现概率

来讲，概率较高，这周也是这么演绎的。-16%

3、未来展望：本周医药的表现好的原因，上文讨论了，在演绎我们讲的Q3医药交易氛围变好

三点逻辑（筹码出清、全链条创新系列政策、Q3同比增速向好），当下创新政策（全链条创-32%

新）和周末出的Q2全市场基金医药持仓比例阶段性历史新低，也仅仅是兑现了近半，后续2-32023-072023-112024-032024-07

个月，我们预计还会陆续看到各省各部委的配套、8月开始低基数效应带来的同比高增，我们认

为医药交易氛围会有大概率继续变好的可能（类似于去年8月底到12月初，产业大逻辑没有发

生大变化，但因为极端负向情绪产生了一轮筹码出清，并因后续出现一些积极信号进而带来市场

再均衡配置的行情）。短期看筹码出清的底部公司，有业绩、有变化的最好。后续从两个维度看作者

机会，第一【风格，节奏】，包括底部共识性白马、Q2业绩、Q3低基数、国改、设备更新、底

部拐点变化（例如维生素）。第二【产业逻辑】，包括、老龄化刚需院外刚需、海外映射、海分析师张金洋

外授权、出海、院内创新、集中度提升、非药械端景气。执业证书编号：S0680519010001

三、策略配置思路：

邮箱：zhangjy@

1、思路一【医药风格节奏】

（一）【Q2业绩】；分析师胡偌碧

（二）【Q3低基数，尤其是院端】：【1】悦康药业；执业证书编号：S0680519010003

（三）【国改】：【1】上海医药；【2】康恩贝；【3】天坛生物【血制品】；

邮箱：huruobi@

（四）【设备更新】：【1】迈瑞医疗；

（五）【底部拐点拐点】：【1】特一药业；【2】浙江医药；【3】泰格医药；【4】诺思格；研究助理陶宸冉

【5】迈普医学。