医药生物-行业周报:11张图表详解,从2024Q2医药持仓我们能看到什么,.pdf

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证券研究报告|行业周报

2024年07月22日

医药生物

11张图表详解,从2024Q2医药持仓我们能看到什么?

一、当周(7.15-7.19)回顾与周专题:增持(维持)

当周(7.15-7.19)申万医药指数环比1.29%,跑输创业板指数,跑输沪深300指数。当周周专

题,我们用11张图表详解2024Q2公募基金重仓医药持股变化。

二、近期复盘:

1、当周表现:市场本周横盘震荡,医药周一下跌后连续反弹。个股周涨幅,风格上偏普涨、高行业走势

低切。线索角度,维生素、设备更新、业绩超预期、Q3低基数、创新链、共识性底部白马线条

中个股演绎概率高。

2、原因分析:市场本周表现主要源于维稳因素。医药这边正在演绎我们前面说的3个催化带来医药生物沪深300

16%

的Q3交易氛围变好(截止本周已经兑现近半,全国性创新全链条支持、Q2全行业基金医药持

仓阶段性历史新低),因为并非是产业逻辑大变化带来的行情演绎,底部轮动普涨特征明显,因

为增量资金并未大幅流入,所以也会导致高低切出现。另外,这种时候,医药热度提升,底部共0%

识性白马会演绎,另外任何催化逻辑都可以成为演绎点,近期维生素涨价、设备更新、Q2超预

期、去年因为反腐带来的低基数、全链条鼓励创新带来的创新链都会有所体现,从个股表现概率

来讲,概率较高,这周也是这么演绎的。-16%

3、未来展望:本周医药的表现好的原因,上文讨论了,在演绎我们讲的Q3医药交易氛围变好

三点逻辑(筹码出清、全链条创新系列政策、Q3同比增速向好),当下创新政策(全链条创-32%

新)和周末出的Q2全市场基金医药持仓比例阶段性历史新低,也仅仅是兑现了近半,后续2-32023-072023-112024-032024-07

个月,我们预计还会陆续看到各省各部委的配套、8月开始低基数效应带来的同比高增,我们认

为医药交易氛围会有大概率继续变好的可能(类似于去年8月底到12月初,产业大逻辑没有发

生大变化,但因为极端负向情绪产生了一轮筹码出清,并因后续出现一些积极信号进而带来市场

再均衡配置的行情)。短期看筹码出清的底部公司,有业绩、有变化的最好。后续从两个维度看作者

机会,第一【风格,节奏】,包括底部共识性白马、Q2业绩、Q3低基数、国改、设备更新、底

部拐点变化(例如维生素)。第二【产业逻辑】,包括、老龄化刚需院外刚需、海外映射、海分析师张金洋

外授权、出海、院内创新、集中度提升、非药械端景气。执业证书编号:S0680519010001

三、策略配置思路:

邮箱:zhangjy@

1、思路一【医药风格节奏】

(一)【Q2业绩】;分析师胡偌碧

(二)【Q3低基数,尤其是院端】:【1】悦康药业;执业证书编号:S0680519010003

(三)【国改】:【1】上海医药;【2】康恩贝;【3】天坛生物【血制品】;

邮箱:huruobi@

(四)【设备更新】:【1】迈瑞医疗;

(五)【底部拐点拐点】:【1】特一药业;【2】浙江医药;【3】泰格医药;【4】诺思格;研究助理陶宸冉

【5】迈普医学。

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