同和药业 品种前瞻布局享红利，产能释放助增长.pdf

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同和药业（300636）

公司覆盖

品种前瞻布局享红利，产能释放助增长

投资评级：增持主要观点：

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首次覆盖⚫公司以高端市场起家，以技术驱动发展

报告日期：2024-07-22公司专注特色原料药，主要从事原料药、中间体的生产，产品多集中

[Table_BaseData]于抗凝血、抗高血糖、抗高血压、抗痛风、镇痛类、抗癫痫、抗抑

收盘价（元）8.98

近12个月最高/最低（元）12.10/5.76郁、消化系统类用药等领域，现已形成丰富的系列品种。公司以高端

总股本（百万股）422市场起家，长期重点推动欧盟、北美、日本及韩国等国外规范市场的

流通股本（百万股）364拓展，与国际大客户合作经验丰富，多年来主营业务出口收入占主营

流通股比例（%）86.46业务收入的比例在80%左右，其中来自欧盟、北美、日本及韩国等主

总市值（亿元）38要规范市场的销售收入占主营业务收入的60%左右。

⚫专利悬崖催生原料药新需求，抢仿布局企业占据先发优势

流通市值（亿元）33

众多重磅产品在未来10年内面临专利悬崖，为仿制药及相关原料药行

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公司价格与沪深300走势比较

业带来新机遇。根据EvaluatePharma数据，目前许多BigPharma

16%

正面临重磅产品的专利到期，自2023年至2028年，全球合计有超

-3%2000亿美元的药品销售额面临专利到期风险。重磅药品的专利到期为

7/2310/231/244/24

-21%仿制药企带来新的机会，但随着时间的推移及更多竞争者的加入，价

-40%格红利逐步减弱，因而抢仿布局至关重要。

⚫成熟品种客户需求有望恢复，新品种放量在即

-58%

同和药业沪深300公司成熟品种下游去库存接近尾声，采购需求逐步恢复。2023年公司

的成熟品种因下游客户去库存，导致销量及价格下降。自2023年第二

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分析师：谭国超季度至2023年底下游客户一直在消化超额库存的成熟品种，2024年

执业证书号：S0010521120002一季度成熟品种去库存结束，开始逐步恢复正常采购量。

邮箱：tangc@

公司新品种在全球范围内专利陆续到期，进入快速放量期。公司已形

成成熟、合理的产品代际结构。公司已储备17个品种，目前处于完成

报批或正在报批阶段，近两年将陆续开始放量。

定增落地，产能进一步提升，助力新产品放量。2023年7月公司向特

定对象发行A股股票，募集