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交银国际研究
行业剖析
2024年7月18日
医药行业跨-国处方药企
MNC重磅产品专利悬崖下众生相:危与机并存,龙头各显神通
全球原研药专利到期按收入计的风险敞口达30%,市场预期仍有不足:根行业与大盘一年趋势图
据我们的测算,未来3年,有较多MNC大药企风险敞口(按收入计)在行业表现标普500
35%
20%以上,但彼此差异较大,最高的BM接近70%,最低的几家不到10%30%
(图表11、图表12)。而从中期来看(到2030年),大多数企业的敞口25%
20%
都在30%以上(图表13)。我们认为,目前仍存在专利悬崖的潜在影响被15%
10%
低估或高估的情况,尚未完全反映在相关企业的当前股价中5%
0%
-5%
MNC大药企全副武装应对专利悬崖:仿制药上市后,原研药在竞争压力-10%
7/2311/233/24
下呈现量价齐跌的态势,销售额在短期内大幅滑坡、长期则往往将跌去此
资料来源:FactSet
前峰值的75%以上原研药企借助多种举措减轻或延缓这一风险:1)诉
讼或反向支付解决专利挑战,推迟仿制药上市时间;2)重整在疾病领域丁政宁
和技术路径上的重心,内生+外延双轮驱动产品线扩张,以期实现新品种Ethan.Ding@
放量弥补老品种滑坡在MNC大药企中,我们建议重点关注阿斯利康、
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