交通运输-低空60标的巡礼之万丰奥威：聊聊万丰飞机工业-华创证券[吴一凡,吴晨玥,黄文鹤,梁婉怡]-20240721【15页】.pdf

行业研究

证券研究报告交通运输2024年07月21日

华创交运|低空经济周报（第13期）

低空60标的巡礼之万丰奥威：聊聊万丰飞机推荐（维持）

工业

低空60标的巡礼之万丰奥威：聊聊万丰飞机工业。从本期周报起，我们会陆华创证券研究所

续推出华创交运|低空60标的巡礼，第一家我们选择今年低空板块涨幅第一的

万丰奥威。证券分析师：吴一凡

历程：2020年收购万丰飞机工业55%股权，步入双主业驱动。1）万丰飞机工电话：021

业第一次股权变更：2020年2月万丰奥威公告拟以现金购买关联方万丰航空

邮箱：wuyifan@

工业持有的万丰飞机工业55%股权，交易价格以评估值48.85亿下浮10%，按执业编号：S0360516090002

照55%比例确认价格为24.18亿元，于当年4月完成收购。飞机工业2020-22

年实现扣非归母净利为3.3、3.15及3.19亿元，三年累积实现9.65亿元，超证券分析师：吴晨玥

过利润承诺。2）第二次变更：2021年2月万丰航空转让35%股权给国资战略邮箱：wuchenyue@

投资者青岛万盛，较公司收购基准溢价约20%。3）第三次变更：2021年6月，执业编号：S0360523070001

万丰航空转让10%股权给航发基金，较公司收购基准溢价约44%，此时估值

63.2亿。自此，万丰奥威、青岛万盛、航发基金分别持有飞机工业55%、35%、证券分析师：黄文鹤

10%股权。上市公司形成了汽车金属轻量化零部件产业和顶级通航品牌“钻石”电话：010

通用飞机制造产业“双引擎”。邮箱：huangwenhe@

万丰飞机工业财务数据表现：毛利率基本稳定，23年收入利润快速增长。1）执业编号：S0360523070004

收入：2020-23年万丰飞机工业收入从16.3亿增长至27.7亿，增长约70%，证券分析师：梁婉怡

占公司收入比重从15.2%升至17.1%，尤其在2023年收入实现快速增长，主

要系市场开拓、订单增加，销量增加所致。2）利润：2020-23年净利润从3.4邮箱：liangwanyi@

亿升至4.9亿，增幅达到44%，23年更是增长接近50%。3）盈利水平：明显执业编号：S0360523080001

高于上市公司整体。飞机工业毛利率基本维持在30%左右的水平，高于万丰联系人：李清影

奥威整体20%左右的毛利率，20-23年净利率平均约19%。

邮箱：liqingying@

万丰飞机工业行业地位：全球固定翼通用飞机制造前三强。飞机工业是集自主

研发、顶级设计、先进制造、销售服务等于一体的专业通用飞机制造商，是世联系人：卢浩敏

界固定翼通用飞机制造前三强。旗下钻石飞机品牌有着悠久的历史，目前拥有邮箱：luhaomin@

奥地利、加拿大、捷克三大飞机设计研发中心，以及奥地利、加拿大、中国（青

行业基本数据

岛、新昌）四大飞机制造基地。根据西锐（2507.HK）在24年6月发布的聆讯