汽车行业报告 -建议重点关注内需边际变化 以旧换新政策有望“加力”，看好智能化+华为系+龙头+出海 20240722 -中信建投.pdf

证券研究报告

以旧换新政策有望“加力”，看好智能化+华为系+龙头+出海

——建议重点关注内需边际变化

分析师：程似骐分析师：陶亦然分析师：胡天贶研究助理：白舸

chengsiqizgs@taoyiran@hutiankuang@baige@

021010SAC执证编号：S1440523070010

SAC编号:S1440520070001SAC编号:S1440518060002

SFC编号:BQR089

发布日期：2024年7月22日

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提纲

01.周度必威体育精装版观点更新

02.行业/个股复盘

03.分板块必威体育精装版观点

04.推荐及关注标的

核心观点：以旧换新政策有望“加力”，看好智能化+华为系+龙头+出

海

乘用车：国常会表态进一步推动大规模设备更新和消费品以旧换新，补贴力度有望再加强。BBA等豪华品牌退出价格战，自主

品牌份额有望进一步提升。推荐：零跑汽车、比亚迪、长城汽车、理想汽车；建议关注：江淮汽车、小鹏汽车等。

商用车：《大规模设备更新方案》有望加速柴油车置换以拉动内需。客车迎来内需复苏出口延续强贝塔，或带动景气度上行。

推荐：江铃汽车，宇通客车、潍柴动力，中国重汽。

零部件：Robotaxi产业进展引发关注。关注智能化、机器人、低空经济及出海相关标的。推荐：北特科技、三花智控、拓普集

团、贝斯特、德赛西威、爱柯迪、伯特利、双环传动、星宇股份、新泉股份等；建议关注：威孚高科、银轮股份、岱美股份、保

隆科技等。

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摘要：以旧换新政策有望“加力”，看好智能化+华为系+龙头+出海

乘用车：6月乘用车数据景气度持续回升。6月全国乘用车零售171.1万辆，同比下降6.8%，环比增长3.1%；6月厂商批发216.9万辆，

同比下降3.0%，环比增长6.9%；乘用车出口37.5万辆，同比+41%，7月19日，国常会表态将统筹安排超长期特别国债资金，进一步推动

大规模设备更新和消费品以旧换新，补贴力度有望再加强。与此同时，BBA等豪华品牌退出价格战，价格竞争趋缓，自主品牌份额有望进

一步提升。多重利好下，板块β有望触底反弹，当前时点下，业绩稳健的龙头标的及出口占优标的更加受益。重点推荐：零跑汽车、比亚迪、

长城汽车、理想汽车；建议关注：江淮汽车、小鹏汽车等。

商用车：板块继续保持稳健，关注客车出口及其他绩优龙头标的。6月份，商用车产销分别为33万辆、33.7万辆，环比分别+2.8%、-

1.2%，同比分别-3.5%、-4.9%。1-6月，商用车累计产销分别为200.5万辆、206.8万辆，同比分别+2%、+4.9%。6月份，商用车内销、出

口分别为25.5万辆、8.2万辆，环比分别-0.8%、-2.5%，同比分别-10.8%、+16.9%，出口贡献增量超过内销。重卡板块继续受益于燃气车、

新能源及出口等结构性增量；《大规模设备更新方案》有望加速柴油车置换以拉动内需。客车板块出口延续强β，外需复苏+市占率提升推

动出口高增。推荐：江铃汽车，宇通客车，潍柴动力，中国重汽；建议关注：中通客车、金龙汽车。

零部件：Robotaxi产业进展引发关注，1）近日，百度“萝卜快跑”无人驾驶网约车在武汉市订单量大幅增长。与传统网约车相比，萝

卜快跑