国际收支的弹性分析法课件.pptVIP

第六讲国际收支的弹性分析法国际收支的弹性分析法研究的是浮动汇率制和固定汇率制下，价格变动如何影响一国经常项目。

从原理上讲，一国货币对外贬值具有促进出口、抑制进口的作用，而升值则具有刺激进口、抑制出口的作用。但在现实生活中，在汇率发生作用的同时，有许多经济和非经济的因素也在发挥作用，他们可能和汇率调整的初衷一致，也可能不一致。这就提出了一个问题：货币贬值究竟在多大程度上影响商品的供求和进出口？排除非经济因素，贬值影响进出口变化的程度取决于进出口商品的供给和需求的价格弹性。这就是弹性分析法的基本出发点。因此，弹性分析法分析的是在不考虑资本和金融项目下的国际收支的“价格效应”。

第一节在浮动汇率制下的调节本节将考察通过一国货币跌价或贬值来调节一国经常项目或国际收支逆差的方法。跌价(depreciation)意味着汇率是浮动的。而贬值(devaluation)则是指一国货币当局经过深思熟虑(政策)把汇率从一个固定的或钉住的水平提升到另一个水平。由于贬值与跌价通常都是对价格操作以调节一国的经常项目和国际收支，它们都是价格调节机制，所以这里对它们一并讨论。首先，我们研究调节过程本身，然后说明外汇的供求表是如何推导出来的。

1.国际收支调节与汇率变动通过对一国货币的贬值或跌价，调节该国国际收支逆差的过程见图1。图中假设世界上只有美国和欧盟两个经济体，不存在国际资本流动，所以美国对欧元的需求和供给只反映商品及服务的贸易。图中显示，汇率R=1美元/1欧元时，美国对欧元的需求是每年120亿欧元，而供给只有80亿欧元，结果美国国际收支中有40亿欧元（AB）的逆差。S€*R=$/€2.00E*1.801.601.401.201.00S€图1FCEBD€AD€*赤字810120Q（10亿）€

如果美国对欧元的供需曲线是S和D，美元贬值20%，€€从汇率R=1美元/1欧元上升到R=1.20美元/1欧元，将完全消除美国的逆差。即在R=1.20美元/1欧元时，供求都等于每年100亿欧元（图中的E点），美国的国际收支处于均衡状态。然而，如果美国对欧元的供求曲线弹性更小（曲线更陡峭），例如为图中的D€和S*€，同样20%的贬值*只能使逆差缩小到30亿欧元（图中的CF）。只有100%的贬值（从R=1美元/1欧元到R=2美元/1欧元）才能完全消除逆差（图中的E点）。但是在现实中，如此大幅度的贬*值或跌价是不可行的。因此，知道美国对欧元供求曲线的弹性非常重要。有时，逆差国的外汇供求曲线的形状甚至可以使贬值事实上增加，而不是减少或消除其逆差。这些问题将在下面一一解决。

2.外汇需求曲线的推导在图1中，美国对欧元的需求曲线（D）来自以欧元€计价的美国进口的供求曲线（见图2左图）。而美国对欧元的供给曲线（S）来自国外以欧元计价的对美国出口€的供求曲线（图2右图）。我们首先推导美国对欧元需求曲线（D）。€美国进口市场Pin€美国出口市场Pin€SXMX2.62.52.42.22.0L1.3G1.251.21.11.00.90.8SMDMS‘XAKMJBEE1.81.6HDMDXQXQM455.567（10亿单位）0101112（10亿单位）0图2美国对外汇的供求曲线的推导

在图2中的左图中，D为R=1美元/1欧元时美国从欧M盟进口的需求（以欧元计价），而S为欧盟对美国进口的M供给。由D和S可得，此时美国进口价格为P=1欧元，MMM每年美国进口数量为Q=120亿欧元，因此每年所需欧元M为120亿欧元（即左图中的B点），该点对应于图1中美国需求曲线上的Ｂ点。当美元贬值20%，R=1.2美元/1欧元时，S保持不变，M而D下降20%至D（参见图2左图）。因为如果美国仍MM保持120亿单位的进口需求（图中D曲线上的B点），势M必要求以欧元表示的价格从P=1欧元降为P=0.8欧元，或者要求美元贬值20%，以保持进口的美元价格不变（D曲线上的H点）。然而，当欧元价格低于P=1欧元时，欧盟的供给将减少，即在图上沿着S曲线下降，而美国在价格高于0.8欧元时，进口需求也减少（沿D曲线上升），直到达到新的均衡点E（参见图2左图）。同学们应反复阅读此图与前图，仔细研究图2左图与图1之间的关系，因为这是国际金融中相当重要，也是最具挑战性的问题。MMMMMM

由于汇率以一固定百分比变动，D与D实MM际上不是平行的。因而，从B点（1欧元）减少20%，价格只下降了0.20欧元，而同时对应于G点（1.25欧元）则下降了0.25欧元。在D与S的MM交点E处，Ｐ=0.9欧元，Q=110亿单位，这样，ＭM美国对于欧元的需求降至99亿欧元（图2左图中的E点），相当于图1中的E点（99亿欧元四舍五入为100亿欧元）。因