医药生物深度报告:ICL行业渗透率加速提升,短期利空因素出清后长期投资价值凸现.pdf

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证券研究报告:医药生物|深度报告

2024年7月22日

行业投资评级

ICL行业渗透率加速提升,短期利空因素出清后长

强于大市|维持

期投资价值凸现

行业基本情况⚫投资要点

收盘点位6740.49当前市场对ICL行业发展主要有以下疑问:

52周最高8843.95(1)DRG医保支付改革下,ICL渗透率是否有提升?

52周最低6458.65(2)疫情期间新增的小产能是否抢走了部分龙头份额?

(3)区域检验中心加大建设,ICL面临更大竞争?

行业相对指数表现(相对值)

(4)2023年下半年以来,有出现普检价格战的趋势,目前的影

医药生物沪深300响程度?

6%

3%我们发现目前行业出现以下趋势:

0%(1)2023年较2019年中标数量明显增加,2024年至今中标数

-3%

-6%量逼近2023年全年水平;中标合同的客户结构明显优化,优质医院

-9%

-12%中标订单金额较高,且项目更加细化;

-15%

-18%我们认为近年来医保控费(包括DRG医保支付方式改革、集采等)

-21%较大促进了渗透率提升,2023年ICL恢复常态经营后,叠加DRGs基

-24%

2023-072023-102023-122024-022024-052024-07本在全国铺开、持续深化,医院在成本效益考虑下加大外送倾向明显,

资料来源:聚源,中邮证券研究所ICL渗透率预计在2024年已加速提升;

(2)2021-2022年新成立ICL数量处于历史高水平,但预计淘汰

研究所

率低于疫情前。小产能竞标集中在社康/体检/两癌筛查等小型需求。

分析师:蔡明子我们认为对于只具备新冠检测能力的小产能出清只是时间问题,

SAC登记编号:S1340523110001

Email:caimingzi@当前淘汰率不高预计原因为等待资金回笼再结束经营,或等待寻求转

分析师:古意涵让机会;对于还具备其他检测技术能力的中小产能,若仅稳定获取社

SAC登记编号:S1340523110003康/体检中心/两癌筛查等小型需求,以及具备差异化技术的专科ICL,

Email:guyihan@

可能保持较长经营,但以上规模业务预计对龙头影响不大。

近期研究报告(3)区域检验中心会发布招标公告向ICL外送其样本。

《国产创新药企业出海进程不断深我们认为区域检验中心和ICL并非纯竞争关系,大型连锁ICL的

化,建议关注医药板块底部投资机技术、管理能力仍处于行业优质水平,区域检验中心也会基于其技术

会》-2024.07.15和

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