广深铁路广铁核心枢纽的价值重构.pdf

公司深度研究|广深铁路

正文目录

1广东省唯一铁路上市平台5

1.1唯一一家沪港两地上市铁路公司5

1.2股权结构6

2盈利水平随运营变化，24年修复亮眼7

2.1主营业务运营模式：客运+路网清算业务为主7

2.2主营业务定价模式：有较大自主权7

2.3收入稳步增长，盈利水平提升可期8

2.3.1收入端8

2.3.2成本端11

2.3.3利润端12

3增开跨线动车+担当香港直通车，盈利拐点在即13

3.1积极增开跨线动车组列车和长途车，量价齐升13

3.2直通车升级为高铁，增厚利润空间可观14

4广州及广州东站改造在即，全面接入高铁17

5盈利预测与投资建议20

5.1盈利预测20

5.2投资建议21

6风险提示22

图表目录

图表1：广深铁路历史沿革5

图表2：公司主要站点分布图6

图表3：截至2024年3月公司股权结构图6

华福证券图表4：2023年收入占比7

图表5：收入占比变化7

图表6：铁路货运费率表（截至2024年6月）8

图表7：营业收入（亿元）、YOY8

图表8：月度旅客发送量YOY8

图表9：公司各主营业务营收情况9

图表10：客运收入结构9

图表11：客运收入变化9

图表12：城际及长途车单价变化情况10

图表13：公司月度旅客发送量情况10