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第六讲股票投资中的公司分析

宏观经济分析与行业分析是证券投资基本分析的开始环节和中间环节，最终环节

是公司分析。通过对公司各种因素的分析，可以判断出某个公司的投资价值的高低以

及股价的可能变动趋势。因此，公司分析是证券投资基本分折中最关键的环节。

对公司的分析可以分为基本素质分析和财务分析两大类。

一、公司基本素质分析

1，公司竞争地位分析

公司在本行业中的竞争地位关系到企业的生存与发展。只有在本行业具有竞争优

势，并且保持这种竞争优势的企业，才能长期存在和发展。从而也才有长期投资的价

值。具体包括五点：

（1）企业的技术水平。

技术水平是决定公司竞争地位的首要因素。

（2）企业管理水平。

主要指管理人员的素质、效率等。

（3）市场占有率和市场开拓能力。

公司的市场占有率是企业存在和获利的根本。只有在市场占有较大的份额，才能

保证企业的发展，并获得较好的效益。要有较高的市场占有今，必须有强大的市场开

拓能力。

（4）规模经济。

一些行业，如汽车、钢铁、造船等所需资本巨大，只有达到—定规模，才能降低

成本，获得较好的收益。因此公司是否达到行业所要求的规模，将影响公司的生存和

收益。

（5）项日储备及新产品开发。

不得用于商业用途

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在科技迅速发展的今天，科学技术和产品的更新快速，一个企业只有不断进行技

术改造和产品更新，才能长期立于不败之地。

资料一：光大证券研究所刘军认为，六国化工一旦取得磷矿资源，成本将进一步

下降，预计公司2007年EPS为0.92元，调高评级至“优势－1”。

刘军表示，公司宜昌的磷矿资源项目将取得进展，预计将于2006年上半年签署协

议。公司取得磷矿资源采矿权后，将成功向上游磷矿资源延伸，成为磷复肥公司中独

一无二的同时拥有酸肥结合和矿肥结合两大优势的一体化企业。磷矿资源对公司未来

发展至关重要，能确保公司成本始终处于全行业最低水平。

刘军指出，公司未来将向高附加值精细磷酸盐产品发展。湿法磷酸的成本较热法

磷酸要低一半以上，而其下游的食品级和电子级的磷酸均为高附加值的产品。公司计

划引进国外技术，从而增加产业链的附加值，成为既拥有磷矿资源又生产高附加值精

细磷酸盐产品的一体化磷化工企业。

资料二：六国化工2005年年报（2006年3月20日）

一、2005年度公司经营情况回顾

报告期公司总体经营状况：报告期内，国内化肥市场在去年持续升温、化肥价格

上扬的基础上，已基本趋于稳定。公司对内强化生产管理，狠抓技术革新；对外积极

拓展销售市场，稳定供应渠道，实现了生产经营的平稳增长，取得了预期的经营业绩。

全年累计生产高浓度磷复肥58.66万吨，实现主营业务收入109975.59万元，净

利润7586.46万元，分别比上年同期增长21.98%、22.24%、37.60%。报告期内，公司

生产、经营所需磷矿石、运输等价格在经历年初较大涨幅后，仍维持在高位运行，给

公司成本造成了一定的压力。

二、公司对未来发展的展望

1、行业发展趋势

公司所处的行业为化学肥料制造业。化肥行业正面临新的一轮整合，磷复肥的行

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业集中度将进一步提高，公司面临新的发展机遇（三点）：一是随着我国经济的高速增

长、百姓的生活水平的提高，人们要求提供更具有营养的饮食，肉蛋类的需求增长较

快，也增加了对谷物的需求，因此我国农业产量的增长以及对化肥的消耗将是长期而

稳定的。二是2006年2月中共中央发布《中共中央国务院关于推进社会主义新农村

建设的若干意见》文件和自2006年起取消农业税等一系列惠农政策已经和即将出台，

无疑将拉动化肥需求稳定的增长。三是我国磷复肥近几年发展迅速，自给率已大大提

高，与进口化肥的竞争能力增强，产品结构性调整将会加快。

2、发展规划及战略（上下游发展）

实施“以肥为主，酸肥结合，相关多元，做大做强”的战略，坚持科学的发展观，

依靠高新技术，提升传统产业，倡导绿色化工，确保企业效益水平长久稳定。从企业

可持续发展的高度，抓好与磷矿山的合作；引进、吸收并举，抓好磷酸扩能技术改造；

依靠科技进步，推进清洁文明生产，发展循环经济，特别是要在磷石膏综合运用上取

得突破；充分利用公司在资金、磷酸生产技术上的优势，积极寻求国际技术合作，大

力发展精