食品饮料行业2024Q2业绩前瞻：淡季需求偏弱，行业分化加剧.pdf

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食品饮料2024Q2业绩前瞻：淡季需求偏弱，行业分化加剧P3

目录

一、白酒：淡季需求较淡，Q2预计增速环比有所回落5

二、大众品：需求弱复苏，赛道景气度分化6

(一)调味品：Q2需求较平淡，利润整体好于收入增长6

(二)速冻食品：Q2收入增速有所放缓，龙头夯实内功以备旺季发力8

(三)软饮料：旺季动销向好，高景气赛道表现亮眼8

(四)零食：高基数下二季度环比降速，传统渠道有所承压9

请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远

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食品饮料2024Q2业绩前瞻：淡季需求偏弱，行业分化加剧P4

图表目录

图表1：白酒企业Q2业绩预测及必威体育精装版估值6

图表2：调味品企业Q2业绩预测及必威体育精装版估值7

图表3：速冻食品企业Q2业绩预测及必威体育精装版估值8

图表4：软饮料企业Q2业绩预测及必威体育精装版估值9

图表5：零食企业Q2业绩预测及必威体育精装版估值10

请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远

行业周报

食品饮料2024Q2业绩前瞻：淡季需求偏弱，行业分化加剧P5

一、白酒：淡季需求较淡，Q2预计增速环比有所回落

二季度是白酒行业消费淡季，因商务需求承压以及宴席高基数下有所降速，五一、端午传统

节假日动销较为平淡，整体呈现“淡季更淡”的特征。在4月初以及6月茅台批价两轮急跌影响

下，市场加深对白酒行业需求的担忧，但在厂家出台一系列稳价举措后，近期茅台批价已经企稳

回升，飞天（散瓶）稳定在2300-2400元区间，而其它酒企大单品如普五、国窖1573、青花20等

批价较为稳定，头部酒企消费需求具备韧性，茅台批价反馈的更多是短期供需错配，无需过度担

忧中长期白酒需求。我们对主要上市酒企进行二季度业绩前瞻预测，预计整体增速环比有所回落，

但二季度占比全年较小，主要酒企尚未下调全年目标，需要持续关注三季度旺季经营情况。酒企

方面延续分化态势，山西汾酒/古井贡酒/迎驾贡酒/今世缘维持高势能，预计业绩增速相对较快，

高端酒贵州茅台/五粮液/泸州老窖稳健增长，而次高端内部分化加剧，地产龙头保持韧性。

贵州茅台：预计Q2收入增长12%-15%，利润增长12%-15%。根据渠道反馈，目前回款55%左

右，渠道陆续进行7月回款，6月打款比例压缩到6%左右（低于同期3%），整体打款比例和去年

同期持平。近期公司暂停1935投放，7月10日茅台集团召开党委（扩大）会议公布上半年圆满

完成各项目标任务，近期贵州茅台酱香酒营销公司官宣实现销量营收“双过半”目标。飞天库存

小于1个月，非标约1个月+，同比持平。

五粮液：预计Q2收入增长10%，利润增长10%。根据渠道调研，公司端午期间动销保持双位

数增长，上半年1618表现亮眼，预估动销增速超过50%。7月2日公司发布经典五粮液10、经典

五粮液20、