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一篮子货币政策对中国经济的影响

摘要：自从我国实行一篮子货币的汇率政策改革后，其对我国的经济，特别

是我国的对外贸易产生了深远的影响。本文深入探讨了这一问题。文章首先系统

地介绍了一篮子货币政策的含义、产生的原因及其优点，然后详细介绍了我国的

汇率政策改革，并从正面影响和负面影响两个方面分析了汇率政策改革的作用。

最后，在此基础上，本文对我国汇率制度改革做了总结和展望。盯住一篮子货币

的汇率政策虽然会对我国的对外贸易、外汇储备和金融市场产生一定的不利影

响，但却可以增强人民币的稳定性和汇率的弹性，促进人民币的国际化，旧的盯

住美元的汇率政策已经不适应经济快速发展的中国，汇率改革势在必行。

关键词：一篮子货币政策；汇率；对外贸易；稳定性

一、引言

一篮子货币最早出现在20世纪70年代，主要是指多个主要贸易国的货币，

依照往来贸易比重，编制成一个综合的货币指数。而各个货币在其中所占份额取

决于它们与其中一个国家贸易交往中所占的比重。一般而言，一篮子货币属“可

调整盯住汇率制度”，一国货币就根据这种制度在设定范围内浮动。如果该国主

要与另一个国家发生贸易关系（例如，中国过去对外贸易有九成是与美国进行），

那么该国最好的货币政策就是将货币盯住其主要贸易国货币，即某一特定货币。

但是，如果该国的对外贸易国有好几个，则最好是将货币盯住一篮子货币。世界

上有一些国家采用这种浮动汇率政策，如挪威、新加坡、泰国和以色列（在亚洲

经济危机之前）。但一篮子货币政策不适用于世界贸易付款或者是无贸易汇款，

如特别提款权。

在一些发展中国家，会采取政策来调整该国货币与一篮子货币汇率。高波动

的汇率会导致国际进出口贸易的不确定性。在国际金融市场上，风险溢价会导致

套利问题的出现（如非抛补利率平价），并可能会影响到远期汇率的分配。

某一国家将其货币盯住另一国家货币的目的是为了保持其货币和国内经济

市场的稳定性。而事实上，就目前的世界经济形势而言，并不存在完全稳定的货

币汇率。将本国汇率盯住一篮子货币，那么本国货币汇率亦会随一篮子货币而波

动，并且这种波动会严格匹配该国货币在一篮子货币中的份额。由此，该国货币

汇率不容易受单一货币波动太大的影响，因为一篮子货币能够利用其内部多种货

币的积极调整来抵消单一货币的消极波动所带来的影响，因而也降低了该国货币

波动的消极影响。

用一个例子或许可以更好地解释一篮子货币是如何调控货币汇率并保证汇

率稳定性的。假定人民币盯住某种一篮子货币，其中包括三种国际货币：美元、

欧元和日元，且这些货币在一篮子货币中所占份额分别为50％、25％和25％。

假设欧元和日元对美元增值了10％，如果人民币仅仅是盯住美元这一单一货币，

那么欧元和日元对于美元的升值不会影响到人民币与美元之间的汇率变化。然

而，人民币将会随着美元的贬值也将对欧元和日元贬值10％。而如果人民币是

盯住上面说的这个一篮子货币的话，情况就不一样了：欧元和日元对美元的升值

将会导致人民币对美元升值5％。这时，人民币对美元的汇率不再稳定，但是人

民币汇率对欧元和日元只贬值5％。因此，总体而言，一篮子货币使得人民币总

的汇率情况比盯住单一货币更加稳定。

采用一篮子货币政策还有一些其他原因。首先，采用一篮子货币能有效地防

止由于其他货币汇率波动而引起的货币结构上的失衡；其次，采用一篮子货币政

策，尽管该国货币汇率盯住一篮子货币，但是也会有单个货币汇率波动，而这会

使得该国居民和公司增加汇率风险意识和刺激国外交易市场上期货市场以及套

期工具的出现；再次，采用一篮子货币之后，该国货币汇率波动更加频繁，也更

具适应性。这也使得该国汇率制度更具弹性；最后，也是非常重要的一点：盯住

一篮子货币的汇率制度使得该国货币汇率稳定地良性发展。

从长远来看，盯住一篮子货币能够使得该国货币汇率免于频繁动荡，从而稳

定该国财政和经济市场。

二、中国的一篮子货币政策

（一）中国汇率改革的背景介绍

从1995年以来，人民币汇率一直盯住美元，但是随着对外贸易的快速增长，

特别是出口贸易的飞跃式发展，中国的贸易顺差持续而又快速地增长，大量价格

低廉的中国产品涌进了发达国家的市场，成为当地商业最大的竞争对手。自从

2000年以来，中国的贸易顺差（净储蓄盈余）快速增长，到2007年，已经达到

3590亿美元，到2008年，中国的贸易顺差占中国国民生产总值比例上升到

9.65％，而且还在继续增长。因此，中国政府面临国外