钢铁行业深度·2024年中期投资策略报告：制造业需求占比持续提升，粗钢消费印证经济韧性.pdf

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行业深度报告

目录

价格：年初以来钢价持续下跌1

当前我国钢铁价格正处于下行周期1

平控预期下中长期钢价有望回升，短期仍以震荡为主2

供给：再提粗钢产量平控4

产业政策：继续实施粗钢产量调控，提升电炉产能4

产能置换：设备大型化与向短流程转型5

产能：全球粗钢产能再创新高，产量增幅相对于产能有所放缓7

产量：全球粗钢产量维持稳定，印度增长明显8

产业趋势：向清洁炼钢转型10

下游需求：制造业用钢占比持续提升11

建筑业用钢11

从美日看中国地产销售趋势11

基建持续作为调节工具12

制造业用钢13

汽车用钢14

机械用钢15

家电用钢16

制造业“新钢需”16

风电用钢16

光伏用钢17

造船与海工用钢17

钢材出口大幅提升18

中期表观消费趋势19

原料成本：供给充足，价格存在压力20

铁矿石：全球发货稳中有增，中国消费仍在扩大20

2024年四大矿山发运目标中枢上移，一季度同比微增20

未来两年中小矿山主导产能扩张20

粗钢压降背景下港口库存堆积，价格压力显现21

焦煤：供给充足，价格仍有下行空间23

2024年下半年钢价与利润或适度修复25

2024年钢铁供需展望25

钢材价格及利润26

投资评价和建议27

风险分析28

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钢铁

行业深度报告

价格：年初以来钢价持续下跌

当前我国钢铁价格正处于下行周期

1996年，我国粗钢产量首次突破1亿吨，并达到世界第一，此后的27年里我国坐稳头把交椅，2023年粗

钢产量占全球的53.9%。

从2002年到2023年，我国钢铁行业共经历了五轮周期，每个周期长短各不相同。具体来看：2002-2005年，

随着中国加入WTO，国内固定资产快速增长以及房地产投资热潮共同作用下，钢材价格稳步上行，同时也促使

钢铁产能及产量的快速增长。2005年，宏观调控力度加大，钢材需求增幅放缓，叠加行业内部产能集中释放，

国内新增产能大幅度增加，价格开始下滑。2006-2008年，经过短暂的产业调控，全国GDP10%以上的幅度持续

快速增长，城镇固定资产投资同比增长也以高水平运行，带动钢材需求快速增长。但在2008年下半年美国次贷

危机爆发后，全球经济尤其是地产行业的预期走差，钢价迎来了较为猛烈的下跌。2009-2015年，在经济复苏周

期及“四万亿计划”加持下，地产基建两翼齐飞，钢价短期震荡向上，但在2011年后，由于产能过剩严重及经

济增速放缓，钢价进入了持续4年的下跌周期，不少钢厂均处于亏损运营状态。2016