掘金固收系列报告之十三：央行“下场”与机构行为脆弱性分析.pdf

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主要内容

1.债券配置弱交易强，重视结构脆弱性

2.关注交易盘久期风险和信用风险

3.展望：央行防范久期风险，长债谨慎

（（11））商商业银行：债券供给驱动业银行：债券供给驱动++与与广义基金互作对手盘，债券广义基金互作对手盘，债券

投资相对被动、定价能力弱

商业银行持债规模增速基本和债券总供给增速保持一致（%）

◼商业银行债券投资相对被动、定价能力弱：21.00

19.00

◼（1）商业银行是重要的政府债承接机构，利17.00

15.00

率债持仓超80%（2024年5月），政府债供13.00

11.00

给放量时，商业银行债券持仓多会明显增加；9.00

7.00

◼（2）当债市行情发生明显调整时，非法人类5.00

92369236923692369236923

01000100010001000100010

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产品（广义基金）多

该用户很懒，什么也没介绍

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