可编辑文档：电子行业2024年投资策略分析报告：半导体景气度回暖，重视消费电子、AI、自主可控.pptx

证券研究报告半导体景气度持续回暖，重视消费电子、AI、自主可控电子行业2024年中期投资策略报告时间：2024年5月7日

核心观点1.观点：随着下游需求逐渐复苏，2024年电子板块受益于低基数效应，同比增长显著，重点关注消费电子、AI、自主可控三条主线（1）消费电子：下游终端手机、PC等需求逐步复苏，未来弹性重点关注AI手机和AIPC的进展，2024年有望成为AI终端的推广元年。（2）半导体：从2023年3月份开始国内及全球半导体销售额开始同比持续增长，芯片行业库存逐步恢复至健康水平，需求逐步复苏。2.消费电子主线：总体需求预计同比复苏，重点关注结构性创新和终端创新（1）需求复苏：下游终端手机、PC等需求复苏，IDC预计2024年手机和PC出货量将会有5%以内的同比增长，关注景气度边际复苏对上游相关零部件和组装厂的带动，其中AI手机和AIPC的进展有望推动总体景气度提升超预期；（2）结构性创新：手机端关注光学产业链创新及CIS、折叠屏产业链创新；（3）终端创新方面：重点关注AI手机、AIPC、VR产业链。3.AI主线：AI服务器需求高增带动PCB量价齐升，端侧AI落地有望带动SoC板块重回增长从总体发展趋势来看，各国密集出台大模型相关政策，数据、算力、算法更新迭代步伐加快，共同驱动AI大模型性能提升，AI大模型走出“闭源”和“开源”两种发展路径，各类企业和机构纷纷入局，高质量的数据、算法、算力将引领新一轮发展热潮。短期算力服务器相关配套环节需求旺盛且重要性持续提升，长期关注AI在边缘端的应用及落地情况。随下游需求持续复苏、端侧AI持续落地，SoC需求有望逐渐增长；另外关注终端的ODM、PCB、PCIeSwitch芯片等投资机会。4.自主可控主线：先进封装重要性持续提升，本土晶圆厂扩产及设备国产化率提升带来投资机会（1）先进封装：2024年下游终端需求逐渐复苏，晶圆厂及封测厂稼动率有望持续回暖；同时，先进制造及先进封装重要性在目前国际背景下重要性凸显，建议关注相关制造商及封测厂商。（2）设备材料及零部件：据SEMI预计，中国大陆晶圆厂2024年产能将同比增长13%至860万片/月，而半导体设备及零部件国产化率仍有较大提升空间，有望受益于2024年存储厂及逻辑厂产能扩张。投资方面建议关注存储IDM厂商扩产带来的材料增量需求，以及先进封装的发展带来材料端新需求。5.风险提示国际政策影响，市场竞争加剧，下游需求复苏不及预期，不及预期

目录CONTENTS12345行情回顾消费电子：总体需求预计同比复苏，重点关注结构性创新和终端创新半导体：半导体销售额持续回暖，行业需求逐步复苏AI：AI服务器需求高增带动PCB量价齐升，端侧AI落地有望带动SoC板块重回增长先进封装重要性持续提升，本土晶圆厂扩产及设备国产化率提升带来投资机会6风险提示

一、行情回顾

1.1行情复盘：2024年年初至今涨幅靠前的板块为银行、家用电器和石油石化行业?2024年初至今，银行、家用电器、石油石化指数涨幅居前，涨幅分别为15.9%、14.4%、11.7%。其中电子行业指数涨幅-14.9%，涨幅靠后。图1：2024年年初至今涨幅靠前的板块为银行、家用电器和石油石化行业20%15.9%14.4%11.7%15%10%5%11.4%9.6%6.5%6.3%2.9%2.4%-6.4%-6.7%1.7%-2.6%0.4%-2.1%-5.3%-4.5%-5.6%0%-5%-9.3%-7.7%-10%-15%-20%-25%-8.4%-8.4%-8.5%-10.2%-10.7%-10.4%-13.6%-13.4%-14.9%-17.9%-20.3%-20.3%数据：Wind、开源证券研究所注：数据时间为2024/1/1至2024/4/25

1.2二级板块：2024年初至今，元件-7.3%，跑赢电子行业7.7个百分点?2024年初至今涨幅排名靠前的行业指数分别为：元件（-7.3%）、光学光电子（-11.8%）、消费电子（-13.6%）。图2：2024年初至今元件-7.27%，跑赢电子行业7.65个百分点5%2.9%0%-5%-7.3%-10%-15%-20%-25%-11.8%-13.6%-14.9%-17.2%-17.6%-21.2%数据：Wind、开源证券研究所注：数据时间为2024/1/1至2024/4/25，二级行业

1.22024年初至今印制电路板跑赢电子行业指数10.5个百分点三级板块：?2024年初至今半导体设备跑赢电子行业指数10.5个百分点。2024年初至今底涨幅排名靠前的细分板块分别为：印制电路板（-4.4%）、面板（-4.9%）、半导体设备（-6.3%）图3：从电子细分板块来看，2024年初至今印制电路板（-4.41%）跑