汽车行业2024年投资策略分析报告：向智能化要发展，向全球化要空间，小米SU7.pdf

向智能化要发展，向全球化要空间

汽车行业2024年中期投资策略

2024年07月26日

最近市场走势（单位：%）相关报告

12%汽车沪深300《汽车行业周报：“车路云”试点城市官宣，项目有望加速落地》2024.7.8

《汽车行业周报：比亚迪海豹登录日本市场，自主车企加快出海步伐》

2024.7.1

3%

《汽车行业周报：新M7Ultra交付破万台，看好自主车企爆款潜力》2024.6.24

-6%

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2023-072023-112024-032024-07

沪深300表现（2024.7.25)（单位：%）

表现1M3M12M

汽车行业-3.6-7.8-9.1

沪深300-2.2-3.5-10.7

2

报告摘要

•整车超额收益明显，估值仍处低位。自年初至2024年6月28日，申万汽车板块跌幅-3.28%，跑输沪深300指数4.2pct，乘用车/商用车

/汽车零部件/汽车服务板块涨跌幅分别为+11.1%/+14.5%/-11.3%/-36.3%，商用车与乘用车板块超额收益明显，板块估值仍处低位。

•乘用车零部件：智能化趋势加速，全球化脚步不停。乘用车零部件公司抓住智能化和全球化两大主线：

•智能化主线，国内“车路云”项目落地与萝卜快跑Robotaxi商业化加速两路线并进，智能驾驶消费者教育加速，智能化配置普及加

速的同时，大量新品供给下爆款潜力有望被充分挖掘，带动车企销量增长并为智能化核心赛道核心零部件供应商注入业绩弹性。

•全球化主线，自主车企海外产能逐步落地，本地化生产有望享受当地政策优惠的同时，规避关税、运费等风险因素，打开销量业绩

增长空间；随着汽车零部件公司海外产能逐步投产，在产能利用率提升和综合管理水平提高的拉动下，有望贡献业绩增量。

•商用车：内外需共振延续修复趋势。商用车市场在经过2022年销量底部后，2023年以来持续修复，分类型来看：

•客车方面，内需受旅游需求恢复和公交车定期替换需求驱动，国内市场销量持续修复；海外客车仍处于疫情后销量恢复期，叠加新

能源客车经济性凸显，我国客车车企有望持续提高海外市场份额。

•重卡方面，2024H2油气价差有望维持高位，天然气重卡替换需求有望支撑内需增长；我国重卡产品具备性价比优势和海外品牌口碑

效应，出口销量有望持续增长。

•投资建议：展望2024年，乘用车零部件把握智能化全球化两条主线，智能化加速趋势下自主车企有望再现爆款，汽车产业出海打

开全球发展空间，商用车内外需共振下有望持续修复，维持行业“推荐”评级。个股方面，建议关注：（1）高阶智能化整车标的

系长安汽车、赛力斯、北汽蓝谷、江淮汽车等；（2）出海打开增量的整车标的比亚迪、长城汽车等；（3）智能化核心赛道+核心

车企供应链汽零标的科博达、保隆科技、伯特利、德赛西威、拓普集团、华阳集团、隆盛科技等；（4）海