家用电器行业24W27周度研究：大金工业基本情况梳理-240714-天风证券-12页.pdf

行业报告|行业研究周报

家用电器证券研究报告

2024年07月14日

大金工业基本情况梳理——24W27周度研究投资评级

行业评级强于大市(维持评级)

上次评级强于大市

周度研究聚焦：大金工业基本情况梳理

作者

积极收购助力全球化发展，塑造世界龙头企业。大金工业成立于1924

年，目前已经发展成为跨空调、氟化学、油压机械等多个领域的综合型制孙谦分析师

造企业；特别在空调领域，是集空调机、冷媒及压缩机的研发、生产、销SAC执业证书编号：S1110521050004

售与服务为一体的专业企业。sunqiana@

赵嘉宁分析师

从2005年左右开始的7-8年间，全球经济形势发⽣了较为剧烈的调整。SAC执业证书编号：S1110524070003

大金在2006年提出“Fusion10”计划、2010年提出“Fusion15”计划，zhaojianing@

通过收购逐步强化并扩大空气领域事业，实现优势互补与资源共享，在成

为真正的全球性公司迈出了坚实的一步。行业走势图

营收利润规模十倍翻番，全球化开启长期较高复合增速。1994-2024年，家用电器沪深300

三十年间大金工业营收从37.1百亿日元跃升至439.5百亿日元、GAAP净17%

利润规模也从0.1百亿日元提升至26百亿日元。开始全球化进程后，公司12%

营收和利润规模维持较高复合增速，2014-2024年间，大金工业营收和7%

GAAP净利润十年复合增速分别为9.4%/10.9%，表现亮眼。2%

-3%

因地制宜，空调业务遍布全球。大金以日本、欧洲、中国、东南亚、北美-8%

等为轴心展开事业，并积极开拓着新兴国家市场；目前美洲、欧洲和日本-13%

地区是大金工业主要的收入来源，24年营收合计占比为70.3%。根据世界-18%

2023-072023-112024-03

各国和地区的特点，大金因地制宜地展开本土化经营，力求成为能与当地

资料来源：聚源数据

社会共同持续发展的全球化企业。

回顾大金百年发展，其通过集中空调主业、坚定全球扩张等方式实现穿越相关报告

周期，在日本家电整体陷入困境背景下至今实现十余倍级增长。我们认1《家用电器-行业研究周报:从区域角

为，全球化进程仍在继续，新兴市场发展有望成为大金中长期增长引擎。度看家电出海机会点——24W26周度

上周（2024/7/1-2024/7/5）沪深300指数-0.88%，创业板指数-1.65%，中研究》2024-07-03

小板指数-1.72%，家电板块-2.89%。从细分板块看白电、黑电、小