- 1、本文档共42页,可阅读全部内容。
- 2、有哪些信誉好的足球投注网站(book118)网站文档一经付费(服务费),不意味着购买了该文档的版权,仅供个人/单位学习、研究之用,不得用于商业用途,未经授权,严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等,侵权必究。
- 3、本站所有内容均由合作方或网友上传,本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺!文档内容仅供研究参考,付费前请自行鉴别。如您付费,意味着您自己接受本站规则且自行承担风险,本站不退款、不进行额外附加服务;查看《如何避免下载的几个坑》。如果您已付费下载过本站文档,您可以点击 这里二次下载。
- 4、如文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等,请点击“版权申诉”(推荐),也可以打举报电话:400-050-0827(电话支持时间:9:00-18:30)。
证券研究报告||2024年7月25日
军工团队•行业深度报告
全球地缘形势拉升军贸规模,我国军贸出口或将持续受益
报告摘要
地缘冲突加剧,各国军费不断增长,带动军贸需求增加。全球地缘形势愈发紧张的背景下,世界军费支出持续增长,23
年全球军费支出达2.39万亿美元,同比增长6.19%,为近5年最高增长率,军费增长推动军贸需求增加,22年以TIV价值
衡量的军贸进口额达到历史最高水平,为335.44亿TIV,同比增长27.3%,23年小幅回落,为291亿TIV。
军贸市场需求端分散,供给端集中度高。据SIPRI统计,19-23年,前十大军贸进口商进口份额为52.8%,印度、沙特军
贸进口稳居榜首,卡塔尔、乌克兰军贸进口显著增加;前十大军贸出口商出口份额为91%,美国为军贸出口榜一,法国
替代俄罗斯,成为军贸出口榜二,俄罗斯出口大幅下降,跌至第三。
军贸交易中,飞机、、舰船和装甲车为主要产品。据SIPRI统计,14-23年飞机、、舰船和装甲车占全球贸易比
重为83%,这主要是因为总装产品单体TIV较大。飞机、的需求进一步增大,19-23年,全球军贸交易中,军机占
比46%,交易额较14-18年增长1.74%,占比15%,交易额较14-18增长13.11%。军机、无人机、和远火等现代化装
备有望成为未来军贸主力。
军贸产品盈利能力强于国内市场,出口赛道或为国内相关企业提供新的盈利增长点。军贸产品相较于内需具有更高的
毛利率,叠加国外军贸进口需求广阔,国内相关企业或将从军贸出口中受益。我国的枭龙、歼-10C、彩虹和翼龙系列无
人机为我国在军贸市场的主力军,FC-31第五代有望走向世界军贸市场,和远火是军贸的另一个重要关注点。
建议重点关注军贸企业:
军机-中航沈飞、中航西飞、中航电测
无人机-中无人机、航天彩虹、航天电子、纵横股份
-北方导航、高德红外
-航天南湖、国睿科技、四创电子
风险提示:
市场波动性风险;军品订单节奏风险;新型号装备研制列装不达预期的风险;国际局势变化的风险
2
目录
一、百年大变局,军贸新需求
1.1俄乌战争、中东局势等局部危局凸显,全球地缘形势愈发紧张
1.2地缘冲突加剧,各国军费不断增长
1.3各国军费不断增长,带动军贸需求提升
二、军贸市场需求端分散,供给端集中度高
2.1需求端:各国家/地区应对地区局势,对军贸需求差别较大
2.2供给端:近年来欧美份额持续提升,俄罗斯份额下降,我国或迎来新的军贸拐点
三、当前局势军贸或迎来新的扩张机会,军机、无人机、等装备成为未来军贸主力
3.1军机:以欧洲三、四代机和美国五代机F35为主,我国歼-10C、枭龙等为军贸主力
3.2无人机:供给端集中度高,我国彩虹、翼龙系列无人机在国际市场大放光彩
3.3:乌克兰为最大进口国,我国出口份额有待提升
3.4远火:现代战争明星武器,我国远火谱系众多,技术处于世界一流水平
3.5军贸产品盈利能力强于国内市场,出口赛道或为国内相关企业提供新的盈利增长点
四、产业链梳理及投资建议
4.1军机整机——中航沈飞、中航西飞、中航电测
4.2无人机贸易——中无人机、航天彩虹、航天电子、纵横股份
4.3相关——北方导航、高德红外
4.4军用——航天南湖、国睿科技、四创电子
3
1.1俄乌战争、中东局势等局部危局凸显,全球地缘形势愈发紧张
百年大变局及国际地缘冲突愈演愈烈,人类安全问题、经济发展遇到新的挑战。
北约东扩,俄罗斯为维护自身领土安全,2022年2月24日,俄罗斯对乌克兰发起全面军事进攻,乌克兰及其背后以美国为首
的北约与俄罗斯的对抗局面迅速升级,导致全球范围内的政治和经济不稳定。国际社会对此高度关注,纷纷采取制裁和外
交手段以寻求解决方案,但冲突仍在持续。
您可能关注的文档
- 2024年全球办公家具行业市场前景及投资研究报告.pdf
- 2024年中国主要城市交通分析报告,二季度.pdf
- 阿里巴巴_SW-市场前景及投资研究报告-电商外部竞争趋缓,88VIP,全站推广.pdf
- 达梦数据-市场前景及投资研究报告-国产数据库龙头.pdf
- 电力设备与新能源行业市场前景及投资研究报告:光伏系统,全球市场潮起潮落,储能.pdf
- 电子行业2024年投资策略分析报告:复苏转繁荣,端侧中上游.pdf
- 鼎捷软件-市场前景及投资研究报告:聚焦智能制造,数智时代AIGC先行者.pdf
- 非银行业市场前景及投资研究报告:高质量发展,推进中国式现代化.pdf
- 工业金属行业市场前景及投资研究报告:铜铝基本面施压,淡季效应显现.pdf
- 公用事业行业市场前景及投资研究报告:价格改革,坚定市场化方向,建立大市场.pdf
文档评论(0)