达梦数据-市场前景及投资研究报告-国产数据库龙头.pdf

公司报告|首次覆盖报告

达梦数据（688692）证券研究报告

2024年07月26日

投资评级

国产数据库龙头，信创助力“达梦”行业计算机/软件开发

6个月评级增持（首次评级）

当前价格206.47元

深耕数据库四十余年，受益于国产化东风目标价格260.55元

达梦数据成立于2000年，创始人为国产数据库之父冯裕才，公司产品迭

代8代，已建立起以数据库管理系统为核心的产品生态体系。其中，DMDSC基本数据

率先实现了共享存储集群等核心技术的国产化突破，打破了国外数据库厂A股总股本(百万股)76.00

商的技术垄断。得益于加速，公司盈利能力快速提升，2019～流通A股股本(百万股)14.29

2023年公司营收复合增速27.34%，归母净利润35.04%。A股总市值(百万元)15,691.72

流通A股市值(百万元)2,949.43

每股净资产(元)25.74

或以集中式为主，信创数据库百亿空间可期

资产负债率(%)18.69

达梦数据属于“传统数据库”企业，信创与企业的数字化转型下，传统数一年内最高/最低(元)313.33/190.03

据库的市场规模有望超百亿。根据IDC预测，预计到2028年，中国关系

型数据库市场规模将达到705.6亿元（按照美元兑人民币汇率=7.2），5年

CAGR达20.9%。其中，本地部署的传统数据库市场规模有望超140亿。同

时，综合考虑兼容性、应用改造和运维成本，我们认为国产化替换预计或

仍将以集中式为主，我们认为，四朵金花与云厂商竞争有限，市场份额或

逐渐向头部企业集中，马太效应凸显。

股价走势

达梦数据沪深300

国产数据库龙头，四大竞争优势显著

0%

国产化大趋势下，达梦拥有性能、生态、渠道服务和标杆项目优势，市场-3%

份额有望