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2024年6月保费收入点评优于大市
人身险回调,产险景气延续,寻找转型下增量机遇
核心观点行业研究·行业月报
2024年上半年,上市险企整体保费收入同比增长3.0%。2024年1月至6月,非银金融·保险Ⅱ
A股5家上市险企实现原保险保费收入17633亿元,同比上升3.0%。在去年优于大市·维持
“炒停售”带来的高基数背景下,叠加上半年行业在产品、渠道、人力等方
证券分析师:孔祥联系人:王京灵
面的调整,保费收入延续正增态势。各上市险企改革成果持续释放,中国平0210755
安、中国人寿、中国人保、中国人保、新华保险上半年保费收入分别同比kongxiang@wangjingling@
S0980523060004
+4.7%/+4.1%/+3.3%/+2.4%/-8.4%。
市场走势
人身险仍处回调期,保费增速有回落,寻找个险精细化管理、新银保渠道增
量机会。2024年以来,严监管态势助推行业压降负债端刚性兑付成本,在储
蓄型保险占比提升及资产端配置承压背景下,引导降低未来保单偿付压力,
优化险企资产负债管理能力。在行业调整背景下,上半年上市险企人身险业
务仅实现同比2.3%的增速。1)个险渠道:代理人分级制度开始实施,促进
行业销售人员细化管理制度,提高从业人员水平及人均产能,提升渠道价值
贡献。2)银保渠道:持续规范渠道手续费支付流程,叠加放开银行网点可
合作保险公司数量限制,预计下半年银保渠道有望贡献主要保费增速。从单
月保费收入表现来看,年中考核带动保费环比大幅提升,新华保险、中国人
寿、中国人保、中国太保、中国平安分别环比增长79%/66%/65%/60%/18%。资料来源:Wind、国信证券经济研究所整理
相关研究报告
财产险景气度延续,韧性显著,利好龙头。2024年,受车险“报行合一”因
《2024年5月保费收入点评-寿险定价调整有利短期销售》——
素影响,行业车险业务增速普遍回落,费用率明显下降。在政策引导下,财2024-06-15
险公司逐步将综合费用率的支出部分转向综合赔付率,让利消费者。在此背《增额终身寿险定价利率下调点评-短期销售激活,长期利差压
力缓解》——2024-06-14
景下,行业也逐步从费用竞争向服务竞争模式转变,这对公司的产品创新、《保险业2024年一季报综述暨四月保费收入点评-资负共振,估
值修复》——2024-05-18
定价、风控、理赔等能力提出更高要求,总体利好龙头企业。截至6月末,《银保渠道监管政策导向梳理-银保升级,渠道改善》——
人保车险及太保车险业务分别实现同比增速2.5%及2.8%。随着部分省市农2024-05-14
《深圳无人驾驶航空器责任险业务空间分析-政策推动,低空经
险等业务的启动,非车险业务贡献主要保费增速,人保非车险及太保非车险济延申产险场景》——2024-04-26
分别实现同比增速4.6%及12.3%。
投资建议:2024年上半年,人身险行业延续回调态势,渠道销售节奏调整叠
加产品切换致使行业保费增速有所放缓。预计下半年随着代理人分级制度的
逐步实施及银保渠道的回温,有望带
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