城建发展(600266)从“京圈”迈向“沪上”，土拍新思路开启发展新篇章-240714.pdf

证券研究报告·A股公司动态房地产开发

从“京圈”迈向“沪上”，土拍城建发展(600266.SH)

新思路开启发展新篇章

核心观点

517新政后高能级城市的房地产市场修复更佳，公司长期重仓北维持买入

京，有望在本轮的分化复苏中充分受益。近年来公司销售逆势增

竺劲

长，稳居至北京市权益销售排行榜第2。公司优质项目的未结转

zhujinbj@

面积较高，将有效支撑公司未来的业绩释放。5月底公司首次参

与了上海土拍，7月初再度落子，共摘得杨浦区地块两幅，我们SAC编号:S1440519120002

看好公司未来在华东区域加大投资，开启发展新篇章。SFC编号:BPU491

黄啸天

摘要huangxiaotian@

政策宽松下高能级城市回暖更佳，城建发展有望充分受益。517SAC编号:S1440520070013

新政后高能级城市的房地产市场修复更佳。公司长期重仓北京，

棚改项目和一级开发项目基本位于北京，在京项目的在建项目建发布日期：2024年07月14日

面占比高达79.7%，有望在本轮高能级城市的复苏中充分受益。

当前股价：3.86元

销售增长叠加优质待结转资源，未来业绩释放将获有力支撑。

目标价格6个月：6.27元

2023年公司实现销售金额424.7亿元，同比增长38.7%，实现逆

势增长。近年来公司稳居北京市权益销售排行榜第2，截至2023主要数据

年末，公司房地产项目待结转面积共353.6万平，合同负债/营业

股票价格绝对/相对市场表现（%）

收入高达178%。且“天坛府”、“望坛新苑”等优质项目期末未

1个月3个月12个月

结转面积较高，将有效支撑公司业绩释放。

土地投资从“京圈”迈向“沪上”，有望开启公司发展新篇章。-10.83/-6.522.19/4.36-25.27/-17.47

公司常年在北京的拿地金额占比在80%以上，今年5月底公司首12月最高/最低价（元）7.90/3.51

次参与了上海土拍，报名了当批次4块中的3块。最终以4.98亿总股本（万股）215,469.42

元，摘得杨浦区长海