淮北矿业(600985)深度报告：各项指标领先跑，精煤产率有攀升-240717.pdf

证券研究报告|公司深度|煤炭开采

淮北矿业(600985)报告日期：2024年07月17日

各项指标领先跑，精煤产率有攀升

——淮北矿业深度报告

投资要点投资评级:增持(首次)

❑公司概况：国有华东龙头企业，净资产收益率在行业中保持领先

淮北矿业是安徽省属的国有煤炭企业，实际控制人为安徽省国资委。公司资源禀分析师：程娇翼

赋优势明显，截至2023年底，公司总可采煤炭储量达20.46亿吨。2023年公司执业证书号：S1230521020002

主营业务（煤化工和煤炭业务）分别同比下降5.28%和14.75%，整体占总营业chengjiaoyi@

收入的比重为43.37%。主营业务利润下滑推动2023年公司整体毛利润为138.49

亿元，同比下降13.38%。公司ROE高于行业平均水平，资产负债率处于较低位基本数据

置，同时公司P/E和P/B低于行业值。收盘价￥14.87

❑煤炭业务：优质焦煤生产领军企业，板块营收保持稳增长总市值(百万元)40,048.76

公司2019年-2023年煤炭板块营收保持稳健增长。虽然2023年煤炭价格震荡回总股本(百万股)2,693.26

落，但公司煤炭板块盈利稳定。同时，公司在建矿井陶忽图煤矿煤质优良，预计

在“十四五”期间完成建设并投产，项目达产后实现利润总额约为10.4亿元。股票走势图

炼焦精煤方面，产率连年攀升，2023年精煤产率52.34%，同比提高2.14个百分淮北矿业上证指数

64%

点，其营业收入占总煤炭业务收入比重显著。公司专注长协机制，降低价格波动48%

风险，同时有着高于行业水平的吨煤毛利。32%

❑煤化工业务：成本价格下行，盈利能力有望回升16%

0%

公司煤化工业务的主要产品为焦炭和甲醇。2023年原料煤价格下跌，煤化工业-16%

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务成本下降。但与此同时由于产品自身市场价格下降，营业收入与营业利润分别333333444444