若美联储降息，红利-成长将如何演绎？-240713-长江证券-24页.pdf

指数研究丨深度报告

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若美联储降息，红利-成长将如何演绎？

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丨证券研究报告丨

报告要点

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今年在讨论高股息的时候无论是从宏观环境还是配置“性价比”角度，都离不开“利率”，与以

往不同，A股历史上利率下行阶段多是流动性宽松表征，以成长股占优为主；但是近阶段来的

利率下行背后多是更长维度因素在发生变化，使得经济和利率整体回转要经历更长周期，利率

与高股息的关系也在发生变化。本篇专题深入探究成长-高股息切换条件，并专门就中美利率变

化对风格影响进行剖析。

分析师及联系人[Table_Author]

陈洁敏

SAC：S0490518120005

SFC：BUT348

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丨证券研究报告丨

2024-07-13

[Table_Title2]指数研究丨深度报告

若美联储降息，红利-成长将如何演绎？

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[Table_Summary2]指数名称及代码

历史上看，A股的红利-成长切换多是3-5年周期维度，当下红利行情已经持续逾3年，到底会

面临三年切换压力还是在大环境变化下打破过往切换状态？当下不少因素均在发生变化，本篇

从利率切入，论证红利—成长后续切换机会。潜在分红指数861402861802.CJ.CJ

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如若美国降息，高股息将如何演绎？专能精效特之新星指50数指数专精特新50指数

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2016年以后，10年期美债利率与红利超额收益表现出了较强的相关性，美债大幅上行时，A