交通运输行业2024年7月暨中期投资策略：把握边际改善与估值底部机会，积极看好航运与快递-240712-国信证券-35页.pdf

交通运输行业2024年7月暨中期投资策略优于大市

把握边际改善与估值底部机会，积极看好航运与快递

核心观点行业研究·行业投资策略

交运行业上半年行情回顾及下半年展望：2024年上半年，交运行业细分板块交通运输

中，年初至今涨幅最大的为航运板块，涨幅为28%，主要得益于红海影响以优于大市·维持

及出口需求景气带动运价大幅上涨，其次为公路板块，涨幅为11%，主要得

证券分析师：罗丹证券分析师：高晟

益于资金偏好防御板块。展望下半年，在宏观经济增长承压的背景下，我们021021

优选三个方向，一是顺应相对景气的出口方向，看好供需格局依然紧张的油luodan4@gaosheng2@

S0980520060003S0980522070001

运板块和集运板块；二是顺应消费降级方向，看好通达系龙头公司；三是自

下而上筛选优质物流个股。市场走势

航运：展望2024H2，我们仍继续看好航运板块的投资机会，其中重点推荐油

运板块的布局机会，在VLCC新运力出现断档、环保公约逐步趋严的背景下，

油运船舶资产的价值持续提升，为油运投资提供了安全垫，而随着美国开启

降息，全球原油消费需求有望带动行业进入供需错配周期，重点推荐中远海

能、招商轮船、招商南油。集运方面，红海问题尚未得以解决，为年内行业

需求带来较大增量，随着Q3行业进入传统旺季，货量增长或对欧美当前已

经较为脆弱的供应链形成冲击，我们认为，如供应链出现紊乱，则无需担忧

静态运力供给的高增，中远海控作为一梯队船东，有望充分受益于本轮运价

上涨，全年业绩高增长可期，建议持续关注。资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理

快递：展望2024H2，我们看好快递板块旺季的投资机会，1）需求方面，快相关研究报告

递行业需求韧性较强，今年消费降级趋势明显，抖音、拼多多等电商平台销《交通运输行业周报-压港加剧或继续推涨集运运价，关注航空

暑运旺季表现》——2024-07-01

售表现仍然亮眼，而且该类电商平台的无购物车模式导致线上消费订单碎片《交通运输行业周报-集运延续提价趋势，快递5月单价表现较

稳》——2024-06-24

化，从而支撑快递行业件量呈现较快增长态势，我们预计2024年快递行业《交通运输行业周报-集运延续全线提价，端午前两日日均出行

件量增速将明显超过15%。2）竞争方面，中短期行业竞争呈趋缓态势，一是人次超2亿》——2024-06-11

《交通运输行业2024年6月投资策略-集运运价加速上涨，快递

因为快递上市公司的资本开支仍呈下降态势，且现阶段快递行业整体的资产基本面稳中向好》——2024-06-03

利用率已经处于较优水平；二是因为各家为了兼顾市场份额、利润增长以及《交通运输行业周报-集运运价持续大涨，快递进入高质量发展

新阶段》——2024-05-27

服务质量，价格竞争策略均趋于平稳；三是因为在各家龙头企业均经营稳定

的情况下，主动扩大价格战带来的影响只会弊大于利。3）投资建议方面，

现阶段正处快递淡季，产粮区价格下调属于季节性正常波动，我们认为行业

竞争仍然处于缓和周期，今年旺季提价表现值得期待，目前快递龙头均处于

估值低位，向下风险可控，建议投资者重点把握旺季催化下的投资机会，中

短期推荐中通快递、圆通速递、韵达股份和申通快递，中长