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PE投资标准与方法;目录;PE投资逻辑（1-2-3-4）;投资本质上就是投资未来，只有项目具备良好的持续成长性，投资才能成功。虽然企业的投资标准包含很多内容，但成长性始终是核心

对被投企业而言，创新是本质，成长是结果。考察其成长性，关键在于寻找其持续增长的核心能力。企业的核心能力可以表现在品牌、技术、管理、文化等很多方面

对于技术型企业，是否拥有持续的技术创新能力、研发人员和技术创新体系，是判断其成长性的关键。对于运营型企业，是否拥有一支完整的、执行力高的团队是关键

而无论哪种因素是关键，企业成长最终都会表现在财务等指标上，因此，千万不要被项目企业所谓的专利技术优势、名目繁多的奖状、资产规模及政府的重视程度等光环所迷惑，而最终要在核心能力和财务指标上找到成长的依据，以提升项目判断的可靠性

;成长性从4个方面衡量，5个关键点综合判断;虽然精确判断创业企业的成长几乎是“不可能的任务”，但如何判断其成长性仍然是有迹可循的。首先，投资就是投资企业的未来，成长性衡量的是企业在未来可能具有的增长潜力。同传统企业一样，对创业企业成长性的判断主要从增长速度、增长质量、增长的内部驱动因素和外部环境等四个方面进行衡量。其次，判断企业成长性有许多模型，涉及到多个维度，确实比较复杂。对于普通投资者来说，针对创业企业，不妨先特别关注如下五个具有创业企业“特色”的关键点，以综合判断，相互佐证。

其一是看企业“离天花板的距离”。中小企业主营业务往往集中于某个细分行业，投资者可以先看看这个细分行业的市场规模、行业竞争情况。企业的发展空间即市场容量，也就是该企业成长潜力的理论最大值。此外，国家产业政策也决定着企业发展的天花板高度。

其二是看企业的“人的因素”，包括企业家和核心人员。企业的创始人或带头人的管理能力，其是否具备企业家精神，以及技术性人力资源和核心创业团队人员的稳定，对企业持续成长至关重要。

其三是看企业“技术能力”。技术能力不单单看企业创新投入的能力和研究开发的能力，更重要是技术商品化的能力，也就是生???能力和市场推广能力。

其四是看企业“发展历史”。创新型企业的形态千奇百怪、千姿百态，并且往往缺乏较好的参照，因此对其自身发展历史的解读尤为重要。是否有成熟业务模式、盈利模式？是否对市场变化有良好的应变？是否形成良好的治理结构？是否具有良好的学习能力？这些都是用“历史眼光”看企业时需要特别关注的。

其五是看企业所处“生命周期”。企业的主营产品或服务是否处于更新换代快的行业？是否面临替代性技术和模式的紧迫压力？是新兴产业还是传统行业？传统行业是否有新的增长点？新兴行业是否已经形成足够规模？;7;事与人（赛马与骑师）

某些行业天生就能获得高利润，企业天生就比其他企业优秀，有如某些人天生比一般人要聪明，基因非常重要

企业的结构性竞争优势比高人一筹的经营决策更为重要

在追求企业的优秀事（业务）的同时需要寻求与该事相匹配的人（团队），在优势的行业中选择优秀的企业（包括高效团队）;9;10;11;12;13;投资的生态系统;投资的生态系统;周期性投资需要从宏观、企业、企业家三个层面的周期综合考虑;投资需要遵循自然之道，极限与常识是两个基本原则;经济护城河的重要性-有无经济护城河的区别;误判的经济护城河;真正的护城河—更容易产生长期高资本回报率的壁垒

;无形资产是形成经济护城河重要因素之一;转换成本是形成经济护城河重要因素之一;网络效应是形成经济护城河重要因素之一;成本优势是形成经济护城河重要因素之一;规模成本优势是形成经济护城河重要因素之一;长期来看，护城河总会消失;部分行业经济护城河的判断;部分行业经济护城河的判断;29;30;谢谢欣赏！