电子行业市场前景及投资研究报告：机柜放量，核心算力增量，高速铜连接.pdf

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机柜放量在即，核心算力增量之高速铜连接

发布日期：2024年7月23日

摘要

核心观点：英伟达推出新一代GB200NVL72服务器，集成化程度全面提升，其机柜内部采用高速铜缆进行通信互连。无源DAC作为电通

信的主要解决方案其不包含光电转换器模块，具有很高的成本效益和运营可靠性，成为实现短距离传输的优秀解决方案。目前的铜缆已

经实现224G网Serdes高速通信技术升级，短距离性价比突出，合理假设下测算，英伟达NVL72/36服务器带来的增量铜缆市场空间超

过70亿人民币。在AI服务器高集成度的趋势下，我们认为铜连接或成为AI服务器的重要组成。目前安费诺是NVL72/36机柜铜连接的核心

供应商，部分国内企业或成为安费诺供应商从而受益于英伟达NVL72/36机柜放量。

英伟达推出新一代GB200NVL72服务器，集成化程度全面提升。2024春季GTC上，英伟达CEO黄仁勋正式推出了Blackwell计算架构，主

打GB200超级芯片，GB200计算托盘包含两个GraceCPU和四个BlackwellGPU，18个计算托盘组成NVL72服务器，其中包括36个CPU和72

个Blackwell构架GPU。GB200NVL72服务器集成化程度相对较高，并提供水冷散热方案，内部大量使用高速铜缆进行通信互连。

GB200NVL72服务器使用铜缆进行柜内互联，铜连接成为AI服务器的重要组成。通信网络中常见的连接解决方案包括光通信和高速电通

信，无源DAC作为电通信的主要解决方案其不包含光电转换器模块，具有很高的成本效益和运营可靠性，成为实现短距离传输的优秀解决

方案。服务器中的铜缆种类大致包括外部高速连接、OverPass高速飞线、背板连接器，NVL72服务器中均有分布，合理假设下测算，英伟

达NVL72/36服务器带来的增量芯线市场规模超过40亿，成缆市场空间超过70亿人民币。目前的铜缆已经实现224G网Serdes高速通信

技术升级，短距离传输性价比突出，在AI服务器高集成度的趋势下，我们认为铜连接将成为AI服务器的重要组成。

安费诺是NVL72服务器铜连接的唯一供应商，部分国内企业或受益于整个供应体系。根据线束中国信息，目前安费诺是GB200NVL72服务

器铜连接的唯一供应商，其产品可以支持224G高速通信的批量交付，受限于产能或成本考量，部分国内企业或成为安费诺供应商从而受

益于英伟达NVL72服务器铜连接供应体系。

风险提示：人工智能技术发展不及预期、互联网厂商资本开支不及预期、参与厂商众多导致竞争格局恶化、政策监管力度不及预期。

第一章GB200NVL72服务器4

第二章铜连接成为AI服务器的重要组成12

第三章相关上市公司