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证券研究报告：有色金属|深度报告
2024年7月24日
行业投资评级
强于大市|维持一体成型电感方兴未艾，上游原材料迎来新机遇
行业基本情况⚫投资要点
收盘点位4035.55一体成型电感优势显著，能够在大电流下稳定工作。一体成型电
52周最高4979.91感顺应电子设备向小型化、集成化、多功能、大功率方向发展的趋势，
52周最低3437.51具有耐大电流、小体积，温升稳定，低可听噪声、低放射噪声，耐冲
击等优势。
行业相对指数表现（相对值）
羰基粉或还原铁粉是一体成型电感主要原材料。材料方面，一体
有色金属沪深300成型电感的材料一般由金属粉末构成，可以分为羰基铁粉、还原铁粉
10%和合金粉。市面上的大多数一体成型电感是由羰基粉或还原铁粉构
7%
4%成，一体成型电感可以根据需求定制粉末，如添加适量的非晶粉末以
1%
-2%降低损耗等。
-5%
-8%配方和制粉环节直接决定产品性能。一体成型电感制作工艺较复
-11%
-14%杂，涉及到绕线、点焊、烘烤、喷漆、测试等多个环节，其中配方和
-17%
-20%制程是两大关键壁垒。不同的磁粉、不同的比例、不同的添加剂等将
-23%
2023-072023-102023-122024-022024-052024-07对磁导率、损耗率、频率、磁饱和等参数有重要影响。在一体成型烘
资料来源：聚源，中邮证券研究所烤环节，需要解决不同材料之间的共熔、共烧等问题。
海外厂商居主导地位，大陆企业奋起直追。目前全球主要的一体
研究所
成型电感生产商有美系的Vishay（威世）、日系的TOKO(已被村田制
分析师:李帅华作所收购)、中国台湾的乾坤科技（台达电子和日本SUSUMU合资成立）
SAC登记编号:S1340522060001
Email:lishuaihua@和奇力新，预估这几大厂商的产能约占全球80%以上，行业集中度非
分析师:魏欣常高。大陆一体成型电感企业有麦捷科技、顺络电子、风华高科等。
SAC登记编号:S1340524070001消费电子、新能源汽车、AI算力领域市场广阔。一体成型电感尺
Email:weixin@
寸范围广，适用于各种元器件和大功率电路，可应用在消费电子、电
近期研究报告动工具、工业设备、电信、新能源汽车、军事、医疗、5G、物联网、
《特朗普当选概率强化，黄金周内新智能穿戴设备、航空航天、AI算力等领域。目前看，消费电子、新能
高后调整》-2024.07.22
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