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VC/PE投资项目筛选及评价指标体系探讨

报告要点：

●比较美国20世纪70年头至21世纪初的股权投资评

估标准，发觉风险投资家在项目选择时首先都将管理实力放在

第一位，其次是产品或技术独特性、产品市场大小、回报率凹作者：翁媛媛

凸，另外财务管理、权益比例和企业发展阶段也是考虑的重点，

电话：0755-82130627

这些构成了价值评估指标体系的主要组成部分。

●对比各国及地区的股权投资项目筛选体系发觉，受到

e-mail:

经济发展水平、金融法律环境、社会文化背景等方面的影响，

wengyy@guosen

亚洲国家及地区运用项目评估指标与美国风险投资的指标存

在一些明显的差异。

报告编号：2011061

●最终，基于经典评估模型基础上，将股权投资项目静

完成时间：2011--8

态评估归结为两个问题，一是这是一个具有较大发展潜力的项

目吗？二是这是一个能在竞争中许久处于优势地位的项目吗？

一般认为，新创企业竞争盈利实力可以通过创新性、价值性和

持续性来进行评估，而生存实力可以借助于稀缺性、非专用性

和柔性进行评估。依据上述项目投资静态价值评估标准，针对

我国创业环境的指出了九种风险投资企业模板。

独立声明：本报告所采纳的信息及数据均来源于公开可得到的资料。

目录

摘要II

1.引言1

2.国外股权投资项目评估体系的相关探讨1

2.1美国各时期投资项目的选择与评估标准1

2.1.1美国各时期项目评估标准比较1

2.1.2美国股权项目投资指标探讨小结4

2.2国外各地区投资项目的选择与评估标准5

2.2.1国外各地区项目评估标准比较5

2.2.2国外各地区股权投资指标探讨小结7

3.几种经典的股权项目评估指标体系10

3.1TYEBJEE-BRUNO指标体系10

3.2KAPLAN-STROMBERG指标体系11

4.股权项目投资的静态价值评估方法15

4.1创业企业静态价值评估标准15

创业企业竞争实力评估指标15

4.1.2创业企业发展潜力评估指标17

4.2创业企业静态价值评估方法19

4.2.1价值评估单元标准及评估方法19

4.2.2价值评估模型24

免责声明25

参考文献25

摘要

目前，由于项目选择和评价技术方面的阅历不足以及缺乏风险投资价值评估

实力，致使大量股权项目投资只能集中在Pre-IPO阶段或成熟期项目阶段，客观

上导致这类项目竞争激烈，估值严峻偏高，不利于我国股权投资行业的发展。反

观国外资本在中国的股权投资却屡屡得手，从高盛收购双汇到荷兰ING入股北京

银行，还有大家熟知的我国一些优质企业例如网易、搜狐、分众传媒、新东方等

都被国外PE胜利投资股权并获得超额回报，国外PE在这些案例中都获得了巨大

收益。在这样的情形下，券商直投业务如何在提高项目选择和评价的科学性方面

下功夫，争取在激烈股权投资竞争环境中的一席之地显得特别必要。

正是出于此初衷，本探讨报告将从创业投资与私募股权投资基金如何选择和

评价目标企业方面介绍国外先进的股权投资项目评价理念和方法，之后介绍我国

相关现状，然后在对两者进行