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社交电商拼多多启动IPO打造“新电

商”第一股

一、事件背景

6月29日，第三方移动电商平台“拼多多”所在公司向美国证券交易委

员会（SEC）提交了IPO（首次公开招股）申请书。文件显示，拼多多计划通过IPO

交易筹资最多10亿美元，拟在纳斯达克全球市场或纽约证券交易所挂牌。据悉，

此次募集的资金主要用于扩大运营、研发以及一般企业用途和运营资本，包括潜在

的战略投资和收购。但是，值得注意的是，拼多多暂未确定发行价、发行量，也未

敲定将在纳斯达克证券交易所或纽约证券交易所挂牌。

中国的电商经历了近20年的高速发展，以阿里巴巴、京东为代表的零售

电商生态日臻完善，很多人认为，不可能再有新形式的电商平台出现，而拼多多正

是在这一背景下产生的“新电商”平台。成立于2015年9月的拼多多，是主打

“拼团”的社交电商平台，用户可通过发起和朋友、家人、邻居的拼团，以更低廉

的价格买到商品。2016年9月拼多多现任CEO黄峥创办的“拼好货”合并，组建

成为目前的拼多多公司。据相关数据显示，拼多多以22.4%的渗透率超过京东

（22.3%），成为第二大综合电商平台。

拼多多的快速崛起于成功，也引发其他电商巨头的纷纷效仿。2018年上

半年，淘宝推出了一款名为“淘宝特价版”的App，直接对标拼多多的拼团模式。

而在3月，京东推出类似拼团拼团“京东拼购”，并开放独立招商入驻。

此外，垂直型各类社交电商也纷纷启动融资与IPO。4月23日，分销型社

交电商“云集”宣布已完成B轮融资1.2亿美金融资，4月19日，工具性社交电

商“有赞”借壳中国创新支付公司在港交所上市；加上4月12日，导购型社交平

台“什么值得买”再次向证监会递交《招股书申报稿》，冲击“导购电商第一

股”。移动社交电商一时暗流涌动，成了群雄逐鹿、巨头纷争、资本重兵布局的最

热门电商领域，长期关注社交电商行业的电子商务研究中心主任曹磊指出。

二、专家观点

对此，国内知名电商智库电子商务研究中心（100EC.EN）发布电商快评予

以评论解读：

亮点一：急速扩张成长惊人

1、营收

据招股书披露，2016年、2017年全年和2018年Q1收入分别为5.05亿元

人民币（下同）、17.44亿元和13.85亿元，2018年Q1收入同比增长37倍。

2、GMV

拼多多成立近三年，2017年一年做就到了1412亿元人民币GMV，相比之

下，京东2014年年初GMV才达到这一数字，这也相当于阿里2009年中的GMV水

平。此外，2017年每个季度GMV几乎都翻倍增长，而阿里2017年GMV的同比增速

为22%，京东为38.4%。

3、活跃用户

根据招股书数字，拼多多年度活跃买家，到2017年底是2.44亿，约为阿

里的47.3%，2018年第一季度活跃买家为2.94亿，为阿里的53.2%。

因为拼多多和京东的业务模式不同，拼多多的公布的年度活跃买家，而京

东披露的是年度活跃用户，但比较京东2017年底2.92亿和2018年Q1的3.018亿

年度活跃用户数字，拼多多的年度活跃买家已经接近甚至超过了京东。

4、订单数量

招股书显示，2017年全年和2018年Q1，拼多多总订单量分别为43亿单

和17亿单。这一数字可能已经超过了京东。京东近期并未公布订单量，仅在去年

第二季度共订单量为5.9亿，因为第二季度有618大促，所以这一数字应当在四个

数季度中算高的，即便依此为平均值计算，京东一年的订单量也为24亿，低于拼

多多2017年的43亿订单。

“中国电子商务行业的竞争目前相当激烈，拼多多也面临传统电商巨头、

垂直电商、实体零售商的挑战，但由于拼多多拥有大量且活跃的消费群体、创新互

动性强的消费体验、社交+电商无缝对接的能力、性价比极高的商品和留存商户的

能力，这些都支撑着拼多多的快速成长。”电子商务研究中心主任曹磊表示，“经

过了前期的快速发展，面临巨头的夹击，拼多多能否持续盈利，提供相