供需错配的种种经济表现.pdf

一、受到工作日数量影响，工业生产增速回落

工业增加值同比增速回落，工作日数量影响不可忽视。2024年6月工业增加值同比增速为5.3%，比5月下降

0.3个百分点。今年6月工作日为19天，较去年少2天，一定程度上影响了工业生产的动能。从季调后的环比

增速来看，6月工业增加值环比增长0.42%，与历史同期相比并不算低。

图1：工业增加值同比增速

%工业增加值:采矿业:同比

16

工业增加值:制造业:同比

14

工业增加值:电力、热力、燃气及水生产和供应业同比

12

10

8

6

4

2

0

-2

-4

资料来源:iFind，信达证券研发中心

结构上，高技术制造业生产走弱。今年年初以来各地区积极培育新质生产力，在政策的推动下，高技术制造业

工业增加值持续高增，4月、5月高技术制造业增加值同比增速一度高于10%。而6月该增速降至8.8%，较5月

下降1.2个百分点。另外高技术制造业增加值同比增速与工业增加值增速之间的差值也缩窄至3.5%（5月为

4.4%），反映高技术制造业的拉动作用有所弱化。从细分行业来看，计算机通信、汽车等行业生产速度放缓。

图2：高技术制造业增加值同比增速与工业增加值增速之间的差值缩窄

%规模以上工业增加值:高技术制造业:同比

12规模以上工业增加值:同比

10

8

6

4

2

0

资料来源:iFind，信达证券研发中心

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图3：分行业工业增加值同比增速

2024年6月增加值同比

2024年5月增加值同比

铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业

计算机、通信和其他电子设备制造业

有色金属冶炼和压延加工业

化学原料和化学制品制造业

橡胶和塑料制品业

酒、饮料和精制茶制造业

汽车制造业

金属制品业

医药制造业

纺织业

食品制造业

电气机械和器材制造业

石油和天然气开采业

煤炭开采和洗选业

电力、热力生产和供应业

专用设备制造业

通用设备制造业

黑色金属冶炼和压延加工业

农副食品加工业

非金属矿物制品业

%

-505101520

资料来源:万得，信达证券研发中心

石油开采、有色金属冶炼受到价格影响，生产景气度提高。6月原油价格震荡反弹，对相关行业生产形成拉动，

石油开采增加值同比增速录得4.4%，较上月上升1.8个百分点。有色金属价格维持在高位，有色金属冶炼增加

值录得10.2%的较高增速。

图4：原油价格

美元/桶现货价:Brent原油

95

90

85

80

75

70

65

60

资料来源:iFind，信达证券研发中心