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拜耳收购孟山都：全球农化巨头融合的又一

步

作者：凌薇

来源：《农经》2018年第07期

在得到美国和欧洲相关监管部门的批准后，德国制药公司巨头拜耳（Bayer）在6月7日

以630亿美元的价格正式收购美国农业公司巨头孟山都（Monsanto），这也是有史以来规模最

大的全现金收购交易。这是继2017年6月中国化工成功收购先正达、2017年8月陶氏与杜邦

完成合并后，全球农化巨头间趋向融合的又一典型案例。

据美国媒体报道，6月12日，摩根大通在6小时内凑齐了近570亿美元现金，以便让德国

制药商拜耳（Bayer）可以支付收购孟山都的费用。此次收购的完成，标志着产生了一家占据

全球种子及农药市场逾1/4份额的全球最大农药和转基因种子供应商，全球农化行业的格局也

将重塑。对于拜耳而言，收购孟山都是其现阶段转型的最后一步。当前，拜耳正在脱离塑料业

务，计划重新打造成一家健康和农业业务各占一半的生命科学公司。

拜耳成为孟山都唯一股东

孟山都是全球最大的农业公司之一，从上世纪80年代开始，孟山都开始在农业基因改造

领域处于领先地位。拜耳对孟山都的收购之路可谓是一波三折。2016年5月，拜耳宣布收购

孟山都，并于2016年9月与孟山都以每股128美元的价格签订了协议。包括截止至2018年2

月28日孟山都的待偿还债务在内，目前的收购金额约为625亿美元。同时，作为监管批准的

一部分，拜耳同意以76亿欧元的总价剥离部分业务，相关业务2017年销售额总计22亿欧

元。加上孟山都并减去将要剥离的业务，2017年拜耳在健康与农业领域的业务规模旗鼓相

当，总销售额估算约450亿欧元，其中合并后的作物科学销售额约为200亿欧元。2017年，除

去将要剥离的业务所涉的员工，两家公司的员工总人数约为11.5万人。

该交易有望创造巨大价值。拜耳方面预计，从2019年开始，将对每股核心盈利产生积极

贡献。从2021年开始，每股核心盈利有望实现两位数增长。并且，业务剥离调整后，拜耳预

计从2022年开始，所产生的协同效应将为每年的不计特殊项目的息税折旧摊销前利润贡献12

亿美元。据了解，为完成孟山都的收购工作，拜耳己获得了首期570亿美元的过桥融资。此

外，收购成功之后，拜耳将成为孟山都的唯一股东。根据美国司法部批准所附条件的要求，在

拜耳完成向巴斯夫剥离业务后，拜耳与孟山都的运营整合将立即启动，预计时间在2个月后。

另据了解，拜耳仍将继续作为公司名称。孟山都不再作为公司名称而使用，这就意味着拥

有117年历史的孟山都的公司名将不复存在，收购的产品将保留其品牌名称，并成为拜耳产品

组合的一部分。

孟山都和拜耳公司同时生产农药和种子，交易完成之后，农民很可能面临没有第二种选择

的市场。这正是此次收购受到司法部门关注的原因。此前，拜耳对孟山都的收购案已经获得巴

西、澳大利亚、欧盟等主要经济体的批准，本次美国司法部亮出绿灯，意味着基本扫清了收购

的全部障碍。据路透社报道，美国司法部反垄断部门主管马坎·德尔拉西姆表示，拜耳按照美

国司法部的要求，大约将出售90亿美元的相关资产，这将是“有史以来美国政府要求的最大规

模资产剥离行动”。美国司法部在声明中指出，如果拜耳不剥离这部分业务和资产，完成收购

后可能形成垄断，“从而导致一系列种子和农药产品价格上涨、质量下跌、消费者面临更少的

选择”，还可能“扼杀农业技术创新”。因此，拜耳将剥离旗下植物油、种子、种子处理、某些

领域的研发项目等业务和资产，很大一部分将出售给德国化工巨头巴斯夫。

拜耳此次剥离的业务包括：全球蔬菜种子业务，部分种子处理产品，澳大利亚的油菜业

务，杂交小麦的研发平台，欧洲部分主要用于工业领域的草甘膦除草剂业务；3个油菜质地的

芥菜研究项目，部分非选择性除草剂、杀线虫剂以及数字农业平台也将转让给巴斯夫；与此同

时，巴斯夫将部分数字农业应用的权利回授给拜耳。蔬菜种子业务是在Nunhems商标下运营

的；种子处理产品包括：Poncho（clothianidin；噻虫胺）、Votivo（Bacillusfirmus；坚强芽孢

杆菌）、基于氟吡菌酰胺（fluopyram）的产品Copeo和Ilevo；在此项交易中，拜耳还将转让

其Xarvio数字农业平台。在这次业务剥离中，将有约2500名员工转移给巴斯夫。在这些产品

的剥离完成前，拜耳将继续拥有、运营和维持这些