四章战略实施课件.pdfVIP

企业利者利益与均衡（★★）

（一）投资者与经理人员的与均衡

鲍莫尔用“销售最大化”模型表达了他对经理人员强调销售额的重要性

的理解

作为企业的实际代表，经理总是期望企业获得最大化销售收益，但企业

1.

赚得的利润并不一定能满足股东对红利的需求，也不一定能达到资本市

鲍莫尔的

场的需求（如果企业要筹集补充的话）；另一方面利润最大化的产出

“销售最

点则往往要求企业的经营活动低于其全部生产能力

大化

事实上，往往企业并不会去追求这两种产出量中的任何一种，各方利益

“模型

均衡的结果是企业可能在这两种产出量中选择一个中间点，这个产出量

反映了代表经理人员利益的销售额最大化与代表股东利益的利润最大化

的均衡结果

经理期望获得最大销售收益，不惜损害股东的利益。两者在某种利益约束下达到均衡点。

马里斯的增长模型是一种“平衡状态”模型，即企业对它所追求的（以后

追求的）不变的增长率做的选择

2.企业经理人员的主要目标是公司规模的增长，但这将受到那些某些共

马里斯同利益的股东们的利益的制约。当然，较高的市场价格对经理和股东

的增长双方都有利，它有助于新资本和资产估价，有助于避免被廉价兼

模型并等

事实上，由于市场评价、兼并的风险和其他共同利益，经理与股东利益均

衡的结果可能会使企业的增长率确定在双方都可能接受的一个区域内

经理期望短时期内扩大公司的规模，但会损害到股东的利益。两者在共同目标均衡下追

求最大的增长率。

威廉森在他的管理权限理论中也很强调经理人员的管理动机

他的基本论点是：在从事经营活动中，经理们必须有一种非同寻常的理

性，经理们必须把他们的个人利益和作为经理本身所作出的决定区别开

来。

威廉森强调，经理们将按他们各自的最佳利益来使企业运转，他们将力

3.求最大化他们自己的效用函数，从而使他们的权力和声望最大化

威廉森的这主要体现在三个重要变量中：

管理权限雇员开支（雇用人员的数量和质量）

理论和酬金开支（支出账目、高质量办公服务等）

彭罗斯的可支配的投资开支（严格经济动机，反映管理者权力和偏好的投资）

最佳投资彭罗斯则从动态角度强调经理的最佳投资战略在决定企业的总体增长

战略理论中所起的作用

经理将努力在任何项目中选择最有利可图的投资，以便从现有的收

益中为未来投资提供

这个模型中的增长是通过有控制权的经理们的利润留置政策来保证的

在另一种情况下，经理的作用也具有决定性意义。即增长的过程不仅受