中级财务管理习题2.docx

某公司计划投资某项目，原始投资额为200万元，全部投资一次投入，并于当年完工投产。投产后每年增加销售收入90万元，付现成本21万元。该固定资产预计使用10年，按直线法提取折旧，预计净残值为10万元。该公司为筹集资金拟发行面值为1000元，票面年利率为15%，期限为10年的债券1600张，债券的筹资费率为1%；其余资金以发行优先股的方式筹集，固定的股息率19.4%，筹资费率3%，假设资金市场预期平均利息率为15%，所得税税率为34%;

要求：

计算债券发行价格（此项计算结果取整）

计算债券成本率，优先股成本率和项目综合成本率：

计算项目各年度经营现金流量；

计算项目的净现值和现值指数；计算项目的内含报酬率。

某公司为增加产量，想对一台设备进行更新改造或购买新设备，有关资料如下：

旧设备的原值100000元，已用4年，直线法折旧，期满无残值;

若更新改造需支付30000元净支出，更新改造后不增加使用年限，在后六年中，每年可获得收入150000元，付现成本为130000元；

现在出售旧设备可得变价净值收入40000元，可避税；

购买新设备需支付100000元，可使用6年，期满净残值为4000元，在6年中，每年可获得收入155000元，付现成本122000元；

设企业资本成本为10%，所得税税率为30%；

(6)10%，6期，年金现值系数为4.355；10%，6期，复利现值系数为0.564要求：评价企业销售旧购新的方案是否可行。

甲企业打算在2005年末购置一套不需要安装的新设备，以替换一套尚可使用5年、折余价值为91000元、变价净收入为80000元的旧设备。取得新设备的投资额为285000

元。到2010年末，新设备的预计净残值超过继续使用旧设备的预计净残值5000元。

使用新设备可使企业在5年内每年增加营业利润10000元。新旧设备均采用直线法计提折旧。假设全部资金来源均为自有资金，适用的企业所得税税率为33％，折旧方法和预计净残值的估计均与税法的规定相同。

要求： (1)计算更新设备比继续使用旧设备增加的投资额。 (2)计算经营期因更新设备而每年增加的折旧。 (3)计算经营期每年因营业利润增加而导致的所得税变动额。(4)计算经营期每年因营业利润增加而增加的净利润。 (5)计算因旧设备提前报废发生的处理固定资产净损失。 (6)计算经营期第1年因旧设备提前报废发生净损失而抵减的所得税额。 (7)计算建设期起点的差量净现金流量NCF0。 (8)计算经营期第1年的差量净现金流量NCF1。 (9)计算经营期第2—4年每年的差量净现金流量NCF2～4。(10)计算经营期第5年的差量净现金流量NCF5。

i7%8%（P/F,I,5）0.71300.6806(P/A,i,5)4.10023.9927甲企业于2005年1月1日以1100元的价格购入A

i7%

8%

（P/F,I,5）

0.7130

0.6806

(P/A,i,5)4.1002

3.9927

要求：(1)计算该项债券投资的直接收益率。(2)计算该项债券投资的到期收益率。(3)假定市场利率为8％，根据债券投资的到期收益率，判断甲企业是否应当继续持有A公司债券，并说明原因。(4)如果甲企业于2006年1月1日以1150元的价格卖出A公司债券，计算该项投资的持有期收益率。

XYZ公司拟进行一项完整工业项目投资，现有甲、乙、丙、丁四个可供选择的互斥投资方案。已知相关资料如下：资料一：已知甲方案的净现金流量为：NCFo=-800万元，NCF1=一200万元，NCF2=0万元，NCF3～11=250万元，NCFl2=280万元。假定经营期不发生追加投资，XYZ公司所在行业的基准折现率为16％。部分资金时间价值系数见表1：

表1 资金时间价值系数表

t

1

2

9

11

12

(P/F,16%,t)

0.8621

0.7432

0.2630

0.1954

0.1685

(P/A,16%,t)

0.8621

1.6052

4.6065

5.0286

5.1971

乙方案丙方案丁方案出现的概投资的结果理想一般不理想净现值的期望值净现值的方差

乙方案

丙方案

丁方案

出现的概

投资的结果

理想

一般不理想

净现值的期望值

净现值的方差

净现值的标准离差净现值的标准离差率

出现的概率

净现值

出现的概率

净现值

净现值

0.3

100

0.4

200

率

0.4

200

0.4

60

0.6

100

0.