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证券研究报告金融工程专题报告基于RSRS择时的中美核心资产配置组合——ETF投资+系列之三报告日期：2024年05月15日

1.RSRS策略和反转类策略简述目录2.震荡和趋势市划分实现全天候择时CONTENTS3.如何用ETF实现中美核心资产配置诚信、专业、稳健、高效PAGE2

01RSRS策略简述

1.1.RSRS策略简述?具体细节请参阅华鑫量化2023年8月17日报告《基于动态阻力支撑指标的ETF智慧网格策略》?RSRS（阻力支撑相对强度）策略基于价格行为的统计学特性，通过高低价位的线性回归斜率β来量化市场趋势的强度。具体实施该策略时，我们首先收集中证白酒指数的最高价与最低价数据，利用这些数据进行过去N天的滚动线性回归分析，公式表达为：?????=?+?????+??,???~??(0,??)?其中ε为随机误差项，β即为我们关注的斜率指标值。?举例来说，假设N=15，第16天的β16为前15日的最高价与最低价按上述公式拟合出的β值，以此类推计算每一天的β值。?该策略的核心思想在于，当β值高于一定阈值时，市场支撑力强于阻力，表明趋势向上；反之，当β值低于另一定阈值时，阻力强于支撑，市场可能达到顶部。通过这样的方法，我们可以确定趋势的强度，并据此制定交易决策。PAGE4

1.2.开平仓规则?在具体应用中，我们不仅计算每日的β值，还要计算其均值与标准差，以此来确定开仓和平仓的边界。每天均值β的计算方法为该日前所有β的平均值，每日β标准差为该日前所有β值的标准差。假设今天为第40日，则当天的β均值为40日前所有β的平均值。同理当天β标准差为40日前所有β的标准差。?开仓规则为：当某日的β值大于当日均值加上标准差时，且此前未持有指数，则建立多头仓位。?平仓规则为：当某日的β值小于当日均值减去标准差时，且此前持有指数，则清仓退出PAGE5

1.3.RSRS策略在沪深300指数上的择时效果数据：wind、天软，华鑫证券研究PAGE6

1.3.RSRS策略在沪深300指数上的择时效果数据：wind、天软，华鑫证券研究PAGE7

1.4.RSRS策略在中证红利指数上的表现?我们截取2015年1月至2024年5月中证红利指数的数据进行回测，年化收益率较基准提升7.87%，最大回撤提升27.43%，波动率提升7.4%，夏普比率提升0.68。中证红利3.53年化收最大回波动率夏普比95%Va2.52益率撤率R策略基准12.97%19.07%14.15%0.91621.24%1.510.505.1%46.5%21.55%0.23621.94%中证红利策略收益数据：wind、天软，华鑫证券研究PAGE8

1.4.RSRS策略在黄金ETF上的表现?我们截取2015年1月至2024年5月黄金ETF的数据进行回测，年化收益率虽较基准相差1.15%，但最大回撤提升5.65%，波动率提升3.42%，夏普比率提升0.1433。黄金ETF2.5年化收最大回波动率夏普比95%Va21.51益率撤率R策略基准8.04%14.82%9.24%0.86890.78%0.509.19%20.47%12.66%0.72561.12%黄金ETF策略收益数据：wind、天软，华鑫证券研究PAGE9

1.5.RSRS策略在纳斯达克指数上的表现?我们截取2015年1月至2024年5月纳斯达克指数的数据进行回测，虽然年化收益率较基准相差3.05%，但最大回撤提升12.31%，波动率提升7.62%，夏普比率提升0.2113。纳斯达克指数54.5年化收最大回波动率夏普比95%Va益率14.55%23.25%14.37%1.01141.4%43.532.52撤率R策略基准1.510.5017.6%35.56%21.99%0.80012.22%纳斯达克指数策略收益数据：wind、天软，华鑫证券研究PAGE10

1.6.反转类信号简述?在前期报告《基于技术面量化的指数基金绝对收益策略中，我们详细描述了这样通过市场划分过滤反转类买卖点信号，并构造ETF绝对收益组合。PAGE11

02通过震荡和趋势市场划分实现全天候择时

2.1.寻找趋势类信号的适用范围?以中证白酒指数这个标的为例，我们可以发现中证白酒指数在2021年前后是完全两种走势。前半更多的是趋势而后半则为震荡回归到合理股价区间。因此，我们认为先行进行市场分割，然后在每个市场中用不同的策略会比较好。?我们尝试通过均线距离对市场进行划分：?震荡市中：不同均线EMA之间差距小，并且均线EMA和自身前推差距小?定义市场强度=abs(EMA30-EMA60)/EMA60+ab