铝加工企业套期保值.docVIP

铝制品公司套期保值方案(例)

企业运作基本概况:

一、采购数量以及定价方式

采购数量:全年2.5万吨铝锭(包括铝合金)，月采购量基本上在1000—1500吨。一般

情况下，消费旺季在1500吨，比如每年的3—5月份以及10—12月份，订

单较少的月份一般在1000吨左右。

价格定制:主要是以SHFE公布的上一月的当月合约的加权平均价为标准。例如4月份

买入的铝锭，购入价格则以上海期货交易所铝0604合约在3月16日——4

月15日(遇节假日顺延)所交易的价格的加权平均价为标准，而此价格SHFE

市场会在4月15日(遇节假日顺延)公布。

二、销售定价模式

加工费，铝锭价格，其中铝锭价格以SHFE所公布的交货前一个月(前月16日至上月15

日)交易的当月合约的加权平均价为标准。比如，4月份产品的销售价格，是以SHFE

铝0603合约在2月16日—3月15日中，最终的加权平均价为标准。

期市保值需求

从铝制品企业的运作流程中，我们可以发现，虽然均是利用上海期货交易所铝期货进行定价，但企业的采购成本确定模式与销售价格确定模式之间存在着大约一个月时间的定价时滞，因此如果铝锭价格持续攀升，将使得企业的采购成本涨幅超过销售定价成本的涨幅，从而对企业经营带来风险，从而需要利用期货市场进行成本锁定。而在实际的操作中，企业还存在着另外的一个问题，即企业的原料成本和产品销售价格，皆为平均价。但在利用期货市场进行保值过程中，却要选择一个具体的点位进行套期保值操作，那么这里面就涉及到这个具体的点位与平均价之间的差异。总括而言企业进行套期保值操作必须针对以下两个方面:

1、原料采购成本和订单销售价格之间存在一个月左右时滞，针对铝锭在此期间可能出

现的价格波动风险，必须利用期货市场进行保护和锁定。

2、保值过程中，保值入市的具体点位(包括买入保值和平仓)与平均价之间，存在一

定差异。

企业套期保值操作策略

一、理论操作

企业可以对整个月份的采购量在上月进行分批的买入保值。比如说将在4月份采购X吨，则需在3月16日——4月17日每天买入保值X/23吨。(每个月交易日平均为23天)而在4月18日与铝厂铝锭定价后，进行卖出平仓操作。依此类推，企业的套保流程可在下表完全反映:

日期买入开仓卖出平仓

3月16——每日买X1/23吨

4月17日

4月18日卖出平仓X1吨………….……………………

实际操作

下面以3月16日--4月17日这样的一个月周期为例，以期货市场7月合约为操作合约，操作量为1500吨(300手)，操作方式为利用每个交易日开盘价买入，然后在4月18日开盘全部平仓，加工费设定为1000元，进行一下利用期货市场锁定成本与不利用期货市场的结果比较。

利用期货市场买入保值不利用期货市场保值现货铝锭采购成本4月17日上交所加权平均4月17日上交所加权平均

价19978元/吨价19978元/吨

3月16日--4月17日买入平期货市场盈亏无

均价20370，4月18日平仓

价21090，盈利720元/吨

2月16日—3月15日上交所2月16日—3月15日上交所铝产品销售价格

加权平均价19264元加权平均价19264元

+1000=20264元+1000=20264元实际盈亏20264+720-19978=100620264-19978=286元

元

原定加工费1000元1000元

实际效果基本将加工费锁定，规避由于铝锭价格上涨，导致

价格波动风险加工费缩水至286元。

综述

一直以来，铝锭价格波动剧烈，铝锭生产、加工企业利用期货市场的套期保值功能来规避价格波动风险已是大势所趋。并且目前铝价正处于牛市启动期，时刻面临着持续上扬的风险，企业利用期货市场，对采购原料进行买入保值已是刻不容缓。