三诺生物CGM开启成长新曲线，国产血糖监测龙头萌新芽.docx

内容目录

深耕行业二十余载，国产血糖监测龙头焕新机 5

国产血糖监测龙头，CGM开启第二成长曲线 5

股权结构清晰，核心管理团队经验丰富 7

传统优势BGM业务稳健增长，CGM贡献收入新增长点 9

血糖监测市场空间广阔，CGM潜力无限 12

糖尿病患者基数庞大，奠定血糖监测行业的需求基础 12

国产BGM厂商快速崛起，国产替代方兴未艾 15

BGM产品存在痛点，CGM能提供连续全面的血糖信息 16

CGM引领血糖监测市场增长，国产厂商初露锋芒 18

CGM开启第二增长曲线，布局海外前景可期 21

渠道优势明显，铸就血糖监测国产龙头地位 21

公司CGM技术领先，性价比优势凸显 22

海外市场持续拓展，收购美国子公司完善全球销售网络 24

开拓CGM海外市场，打开成长新空间 28

盈利预测与估值 30

盈利预测与关键假设 30

可比公司估值与投资评级 32

风险提示 34

图表目录

图表1：公司发展大事件 5

图表2：公司建立起了覆盖家用、等级医院和基层市场的慢病监测产品体系 6

图表3：公司iCARE-2000检测项目 7

图表4：公司股权结构（截至2024年3月31日） 8

图表5：公司核心管理人员履历 9

图表6：2015-2024Q1公司营业收入及同比增速 10

图表7：2015-2024Q1公司归母净利润及同比增速 10

图表8：2014-2023年公司分产品收入情况（亿元） 10

图表9：2023年公司分产品收入占比 10

图表10：2014-2024Q1公司毛利率及净利率 11

图表11：2014-2024Q1公司期间费用率 11

图表12：糖尿病分类及特征 12

图表13：2017-2027E全球成年糖尿病患者人数（亿人） 12

图表14：2017-2027E中国成年糖尿病患者人数（亿人） 12

图表15：常用血糖监测方法一览 13

图表16：糖尿病监测相关产业政策概览 14

图表17：2015-2020年全球糖尿病监测医疗器械市场规模（亿美元） 15

图表18：2020年中美BGM销售渠道对比 15

图表19：2020年中国BGM市场竞争格局 16

图表20：2020年中国BGM院内销售市场竞争格局 16

图表21：BGM测量血液VSCGM测量组织液 16

图表22：BGM和CGM血糖监测技术对比 17

图表23：CGM显著缩短低血糖事件时间 17

表24：传 指血血姆仪存在检测盲区 17

表25：德康CGM产品MARD演变史 18

表26：雅培FreeStyle产品MARD演变史 18

表27：美国、欧盟五国、中国CGM渗 率（2020年vs2030E） 18

表28：CGM+GLP-1降低HbA1c 平效果更好 19

表29：GLP-1驱动了CGM产品的使用 19

表30：2015-2020年全球BGM及CGM市场规模（亿美元） 19

表31：全球CGM市场竞争格局（截至2021年9月28日） 20

表32：中国CGM市场竞争格局（截至2021年9月28日） 20

表33：2019-2023年公 盖药店数量（万家） 21

表34：2019-2023年公 用户数量（万个） 21

表35：2020-2023年公 产品 盖医院数量（家） 21

表36：2019-2023年姆尿病管理系 盖医院数量（家） 21

表37：各厂家BGM产品参数对比 22

表38：血姆监测技术路线及代表公产品 23

表39：主要CGM产品性能参数对比 24

表40：2014-2023年公 海内 收入占比 25

表41：Trividia主要产品 26

表42：三诺生物POCT产品及PTS产品 27

表43：2016-2023年心诺健康收入及增 （亿元） 27

表44：2016-2023年心诺健康净利润（亿元） 27

表45：2016-2023年三诺健康收入及增 （亿元） 27

表46：2016-2023年三诺健康净利润（亿元） 27

表47：2022年美国CGM市场德康及雅培使用者数量（万人） 28

表48：2012-2023年德康医疗收入 28

表49：2018-2023年雅培CGM收入 28

表50：2018-2026E公 营收拆分与预测 31

表51：2021-2026E公 期间费用率及预测 32

表52：可比公 估值情况 33

深耕行业二十余载，国产血姆监测龙 焕新机

表1：公发展大事件

1.1国产血姆监测龙