从《决定》中理解金融机构下一阶段核心使命：新质生产力发展的引擎.docx

证券研究报告|2024年07月22日

新质生产力发展的引擎优于大市

——从《决定》中理解金融机构下一阶段核心使命

u行业研究·行业快评u非银金融u投资评级：优于大市（维持）

证券分析师：

孔祥

021kongxiang@

执证编码：S0980523060004

证券分析师：

王剑

021wangjian@

执证编码：S0980518070002

证券分析师：

陈俊良

021chenjunliang@

执证编码：S0980519010001

证券分析师：

田维韦

021tianweiwei@

执证编码：S0980520030002

证券分析师：

王德坤

wangdekun@

执证编码：S0980524070008

联系人：

王京灵

0755wangjingling@

联系人：

刘睿玲

021liuruiling@

事项：

7月21日新华网受权发布《中共中央关于进一步全面深化改革推进中国式现代化的决定》（以下简称“《决定》”）。

国信金融观点：《决定》中金融改革意在发挥金融功能属性，核心是“找准金融定位+健全资本市场+完善金融监管”，银行、证券、保险、基金在此过程中找准自身定位。

评论：

u《决定》中金融改革意在发挥金融功能属性，核心是找准金融定位+健全资本市场+完善金融监管

7月21日，新华社受权发布《中共中央关于进一步全面深化改革推进中国式现代化的决定》（以下简称“《决定》”）全文，锚定2035年基本实现社会主义现代化目标，重点部署未来五年的重大改革举措。《决定》全文分为三大板块，由15部分60条300多项改革组成，本文将重点解读《决定》在经济金融改革方面释放的重要信号。

在本次决定稿的内容摆布上，特别注重发挥经济体制改革牵引作用。第一个主要任务，完善有利于推动高质量发展的体制机制，意味着要处理好政府和市场关系的核心问题。具体举措包括但不限于着眼提升国企核心竞争力，推进国有经济布局优化和结构调整，推动国有资本和国有企业做强做优做大；着眼推动非公有制经济发展，提出制定民营经济促进法，加强产权执法司法保护等。第二个主要任务，塑造发展新动能新优势，意味着要促进新质生产力发展，围绕发展以高技术、高效能、高质量为特征的生产力，提出加强新领域新赛道制度供给，建立未来产业投入增长机制，以国家标准提升引领传统产业优化升级，促进各类先进生产要素向发展新质生产力集聚。

纵观全文，我们认为本次《决定》的改革重心主要聚焦在三大领域，分别围绕着财税、科技和金融。正好对应去年新设立的几个高规格委员会。其中，财税体制改革，重点是理顺央地关系；科技机制体制改革，重点是促进新质生产力发展；金融体制改革，重点是发挥金融的功能属性。

相对财税改革和科技改革的篇幅和用意相比，金融体制改革在通篇文本里不呈现为核心部分，更多立足于服务实体经济，和深化经济体制改革打好配合，促进社会资金进一步与新兴产业、新质生产力的需求精准匹配。我们认为，可以粗略提炼出以下三个核心：（1）完善金融机构定位和治理，健全服务实体经济的激励约束机制；（2）健全投资和融资相协调的资本市场功能，从投资端和融资端入手，用改革的办法破解制约资本市场平稳健康发展的深层次矛盾和问题，有助于完善资本市场功能，增强资本市场内在稳定性；（3）

完善金融监管体系，依法将所有金融活动纳入监管，强化监管责任和问责制度，加强中央和地方监管协同。

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证券研究报告

图1：本次《决定》改革聚焦财税、科技和金融三大领域

资料来源：《决定》，国信证券经济研究所整理

图2：本次《决定》金融体制改革的三大核心

资料来源：《决定》，国信证券经济研究所整理

其中，决定就深化金融体制改革进行一系列部署，作出制定金融法、加快完善中央银行制度、健全投资和融资相协调的资本市场功能等安排。具体内容而言，可以总结为找准金融定位、健全资本市场和完善金融监管三个方面。

l找准金融定位：坚持把金融服务实体经济作为根本宗旨

决定提出，加快