艾罗能源-市场前景及投资研究报告-新产品新市场起量，经营态势恢复.pdf

证券研究报告|公司深度报告

2024年08月01日

艾罗能源（688717.SH）增持（首次）

新产品与新市场逐步起量，经营态势将开始恢复中游制造/电力设备及新能源

目标估值：NA

当前股价：75.5元

公司是分布式光伏储能系统及产品制造商，长期专注于储能与光伏逆变器领

基础数据

域。过去几年公司聚焦推广其一体机与高压型户储产品，把握了欧洲户储行业

爆发的大机会。2023年下半年以来，户储行业开始去库，多数户储公司都面总股本（百万股）160

已上市流通股（百万股）32

临出货量与价格的双重压力。在此期间，公司一方面积极拓展产品门类、储备

总市值（十亿元）12.1

增长点；另一方面，加强欧洲之外区域的市场开拓。我们分析，公司后续的经流通市值（十亿元）2.4

营情况可能会逐步恢复。每股净资产（MRQ）27.3

ROE（TTM）13.6

公司简介。公司成立于2012年，主营为储能系统及光伏逆变器产品，公司资产负债率20.4%

过去战略清晰，定位欧洲高端户储。针对2022年欧洲地缘冲突背景下的巨主要股东李新富

大户储需求，公司将产能及资源向欧洲市场集中，聚焦推广其一体机、高压主要股东持股比例19.4%

电池等高端产品，同时积极进行供应链管理，成功把握了户储行业机会，当

年营收大幅增长454%。股价表现

研发体系健全，积极拓展产品门类。公司重视研发投入，是国内很早从事光%1m6m12m

伏逆变器、储能PCS的公司之一，在电力/光伏行业有积累，其电力电子研绝对表现46-1629

发能力较强。公司之前的优势在高端户储产品，在行业疲软时期，公司积极相对表现46-2343

培育新产品门类，包括低压电池储能、工商业储能、微型逆变器、大功率并(%)艾罗能源沪深300

网逆变器等不同场景产品，丰富了产品系列，扩大了业务覆盖面。预计公司60

工商业储能等新产品有望逐起量并形成新增长点。40

20

海外渠道优势明显，新兴市场拓展加速。公司较早耕耘海外市场，在欧美、