电力设备行业专题研究-如何看待亚非拉电力设备需求潜力？.pdfVIP

报

告

│电力设备

行

业

专如何看待亚非拉电力设备需求潜力？

题

研➢亚非拉地区是我国电力设备出口的重要市场

究

2024年1-5月，我国出口至亚非拉地区的变压器金额约占总出口额的67%，

其中东南亚、非洲、南美洲、南亚、中东、其他亚洲地区出口额分别占比

16%/10%/9%/8%/3%/21%。1-5月，逆变器出口数据整体下滑较明显，仅对南

亚地区的出口增速较高，东南亚地区亦维持了接近20%的增速。1-5月电表

出口数据多数地区下滑，依靠中东、南亚及非洲市场的需求高增维持了总

量上4.3%的增长。

➢2024年1-5月各新兴市场变压器需求增长旺盛

2024年前5月，亚洲国家中我国出口至越南、印尼、印度、乌兹别克斯坦

的变压器在较高基数下呈现高速增长态势；在南美洲，我国对墨西哥、巴

西、乌拉圭出口金额居前，乌拉圭、洪都拉斯出口额增速较高；在中东地

区，阿联酋、阿曼、约旦等国需求增速较快，分别同比增长99%/314%/301%；

非洲国家中，对埃及和埃塞俄比亚的出口额同比增长300%以上。

➢逆变器出口数据中巴基斯坦的增长较突出

2023年南非的逆变器需求增长最为瞩目，在高基数下同比接近翻倍增长，

而2024年前5月的数据下滑较明显；2024年1-5月，巴基斯坦市场的增

长较突出，在高基数下大幅增长。除了上述市场以外，2024年前5月进口

中国逆变器基数较大，且增速较高的国家主要包括印度、巴西和沙特阿拉

伯；基数较低但增长迅速的国家包括土耳其、缅甸、尼日利亚、越南、乌兹

别克斯坦等。

➢工业化+经济增长+用电提升推动需求增长

我们将变压器、电表、逆变器近年需求较好的国家汇总，分析其宏观数据。

发现电力设备需求较好的亚非拉国家，近年GDP增速多数高于全球平均水

平，且近年制造业增加值增速较高。亚非拉国家经济较快发展，工业化进

程推进，电力需求亦随之提升，带来了较大的电源及电网建设需求。电力

设备需求较好的亚非拉国家，近年发电量增速普遍高于全球平均水平。

➢投资建议：关注渠道布局具备先发优势的企业

亚非拉地区近年城市化、工业化、电气化进程较快，较多新兴市场对于变

压器、电表、逆变器等电力设备需求快速起量，提前进行渠道布局的企业

或将具备明显的先发优势。建议关注提前深度布局亚非拉市场，渠道优势

显著的德业股份；海外市场渗透率提高，有望受益于海外变压器紧缺的思

源电气；海外营收占比高，渠道优势显著，有望受益于海外电表更迭周期

的海兴电力；中电装下属电力设备龙头，海外业务有望加速拓展的中国西

电、许继电气、平高电气。

风险提示：1）海外政策变化影响国产电力设备出口；2）行业竞争加剧；

3）原材料价格大幅波动。

1

正文目录

1.哪些国家电力设备需求景气度高？3

1.1从变压器出口视角看3

1.2从电表出口视角看6

1.3从逆变器出口视角看7

2.为什么这些国家需求好？9

2.1经济增速快且工业化启动9

2.2电力建设增速较高11

3.投资建议：关注渠道布局具备先发优势的企业12

4.风险提示12

图表目录

图表1：2024年M1-5中国变压器出口额地区分布3

图表2：2016-2024M1-5中国变压器出口额同比增长率全球地区分布表3

图表3：2024M1-5中国变压器出口至亚非拉典型国家的金额（亿美元）4

图表4：2022及2023年我国变压器对中东典型国家的出口额及增速（亿美元）.4

图表5：2024年前5月我国变压器对中