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金融危机后中国企业的跨国并购机遇

【摘要】金融危机给世界经济造成了巨大的冲击，同时，也给有

实力的企业带来了跨国并购的良机。近年来，我国企业的跨国并购

越来越活跃，本文通过对金融危机后我国国内宏观经济的分析及航

运业的行业分析结合海航集团收购通用海洋的案例分析，进一步阐

述金融危机对我国企业进行跨国并购带来的机遇。

【关键词】金融危机跨国并购机遇

任何一个企业在全球化时代，都必须具备全球化的视野，诺贝尔

经济学奖得主乔治·施蒂格勒曾经说过：“所有美国的大企业都是

通过某种程度、某种方式的并购成长起来的，几乎没有一家大企业

主要是靠内部扩张成长起来的。”当前的全球金融危机，为我国企

业实施跨国并购提供了机遇，由于人民币升值及我国企业受经济危

机影响相对较轻等因素，我国企业的跨国并购也随之活跃。2011年

前11个月，中国并购市场共完成并购案例1040起；披露金额的880

起案例并购总额达565.13亿美元，平均并购金额为6421.89万美

元。与2010年全年并购交易案例数622起和并购交易总额348.03

亿美元相比，均呈现大幅增长。

跨国并购指一国跨国性企业为了某种目的，通过一定的渠道和支

付手段，将另一国企业的一定份额的股权直至整个资产收买下来，

可以通过直接向目标企业投资，或通过目标国所在地的子公司进行

并购。在我国通常把企业兼并和收购统称为企业并购。

一、危机后从宏观环境变化分析中国企业跨国并购的机遇

经过二十多年的持续快速经济发展中国已经逐步具备了“走出

去”进行企业外向并购的一些条件。各国企业现在都面临着重组和

生产要素的流动来调整现在发达国家的经济结构，并购成为了重要

的途径和方式。

（1）各国政府出台各种救市政策为企业带来政策上的优惠和便

利。美国政府出台政策放低国外资本注入本国经济的门槛，大量引

进国外资本以扶持本国企业和经济的复苏。我国政府也出台了各种

政策和措施推进和引导我国企业进入并购重组阶段。

（2）金融危机促使国外资产贬值，并购成本下降。在金融类股

价大幅度下降，整个市场估值相对较低的今天，成就了我国金融机

构并购外国企业的大好机会。企业可以以较低的价格购得优良的资

产。人民币被迫升值。人民币升值使并购的成本下降，大大增加了

并购的成功机率。国内资本供给渡过了短缺期，具有一定外向投资

能力。

（3）金融危机促使企业重组加速。金融危机的到来，促进了生

产要素加速流动，企业重组加快的时候。因为要通过生产要素的流

动、企业的重组来调整经济结构，使得原来失衡的经济关系能够达

到新的平衡。

（4）国内企业并购的成功经验。最近几年来，国内有许多跨国

并购成功的例子值得其他有意跨国并购的国内企业借鉴。例如：联

想集团、三大石油集团、海尔集团、tcl等混合型企业，还有些私

营企业，都为跨国并购提供了很好的经验。例如“联想”在2004

年初确立了新三年战略，其中收购ibmpc业务是“联想”新三年

战略的一部分。购并后“联想”不仅获得了自己缺少的品牌效应和

多元化的客户基础和领先技术，而且一跃成为全球第三大个人电脑

生产厂商。同时在与供应商的谈判能力、降低采购成本方面取得了

主动权，使“联想”的核心优势得以发挥，大大提高了竞争能力，

确立了在个人电脑上的竞争优势。

二、金融危机后航运业的行业分析

航运业作为世界经济重要的基础性和服务性行业，是实现国际贸

易的重要保障，推进经济结构调整的坚实基础，在促进世界经济发

展和人类社会进步中有着不可替代的作用。而航运业为中国的对外

贸易发展，巩固世界主要贸易大国的地位提供了便利的运输服务，

其兴衰荣辱与国内外总体的经济、贸易、社会和政策法规的发展态

势关系密切。2011年，我国航运业整体平稳发展，水运货物周转量、

水运客运周转量和港口货物吞吐量较2010年都有所增长，同时，

水运货物周转量占综合运输体系比重略有增长，水运客运周转量占

综合运输体系比重略微下降，外贸货物吞吐量占港口货物吞吐量比

重略有下降。

总体来看，后金融危机时代航运业发展较为平稳。水路货运小幅

增长；客运情况好转，实现正增长；港口货物吞吐大幅增长；港口

客运吞吐低速增长；进出口方面，港口外贸情况发展较好，沿海港

口外贸仍占据绝对主导地位；投资方面，航运业固定资产投资完成

额下降，占全国的投资比重也下降。