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证券法培训材料证券法的修改与完善

证券法的修改与完善

上海证券交易所徐明

三个问题

一、对99年证券法制定的回忆二、目前证券法的修改与完善情况

一、对99年证券法制定的回忆

（一）99年制定的历史背景1、历史遗留问题（1）历史遗留问题

的存在：①股权分置问题的存在②A、B股问题存在

（2）历史遗留问题存在的原因：①思想认识上：A、股份制争议

B、国有资产流失②证券市场承受力有限③证券市场要适度对外

开放：A、抗风险能力B、法规C、经历、成熟度D、汇率

2、东南亚金融危机3、国债期货及回购事件发生不久4、证券市场

多、情况乱5、证券经营机构多、问题大6、银行资金进入股市情

况相当严重

（二）99年证券法的指导思想——“严”表达在：1、在证券市

场的管理上，严格采取分业管理、分业经营2、在证券经营场所和

机构上较为严格

3、对入市资金进展了较为严格限制A、不允许信用交易B、不允许

T+0C、不允许违法资金入市4、证券市场的创新受到限制A、品种

B、交易方式

（三）在99年证券法制定过程中的主要争议1、证券法的调整对象

①小证券法：股票②大证券法：股票、债券、基金及其他证券

2、证券市场的经营与管理混业还是分业经营和管理

3、证券的发行：是采取实质性审查还是形式性审核①债券：审

批②股票：核准4、证券交易场所：①交易所②交易所+其他

交易场所

5、证券交易：①允许不允许信用交易？②允许不允许T+0？

6、证券经营机构：①名称之争②业务划分之争：经纪与自营分

开

7、监管机关：①主管机关和管理机关②准司法权

二、证券法的修改和完善

（一）证券法修改与完善的原因1、总体原因证券法不能完全适应

新形势开展的需要（1）经济、金融体制和市场经济不断深入

（2）证券市场发生大变化：证券发行、交易、结算、监管等

2、详细原因（1）上市公司治理构造问题较大（2）证券经营机构

不标准（3）证券发行、交易、登记制度不完善（4）多层次市场

空间缺乏

（5）中小投资者保护不到位（6）监管手段乏力、法律责任过于原

那么（7）对创新限制、活力缺乏

（二）证券法修改正程1、近年来呼声较高：（1）230位人大代

表提案建议（2）其他部门、专家

2、形成立法方案：xx年7月（1）成立组织：领导小组、工作小

组、专家顾问组（2）考察、调研、开会、广泛征求意见（3）详

细起草、修改（3）xx年10月27日常委会18催会议（三读通

过）

3、修改和通过（1）xx年4月23日常委会15次会议（一读）

（2）xx年8月23日常委会17次会议（二读）

（三）详细修改情况1

、修改内容丰富。本次证券法的修订，涉及到证券发行、证券上

市、证券交易、证券登记结算、公司治理、投资者保护、市场监管

等各个方面，调整幅度大、内容非常丰富。2、修改面大。修改后

的《证券法》共240条，与原《证券法》214条相比，新增加53

条，删除27条，多数条文进展了修改。

3、构造作了调整。在构造上与《公司法》做了衔接安排，将《公

司法》中有关股票公开发行、上市、暂停上市、终止上市的相关内

容移至《证券法》中。

共七大方面修改：一、积极稳妥推进市场创新新《证券法》拓宽

了证券市场创新的法律空间：1、将证券衍生品种的发行、交易纳

入《证券法》的调整范围，丰富了市场产品（第2条第3款）；

2、在坚持分业管理的前提下，为证券业和银行业、信托业、保险

业的相互融合放宽了限制（第6条）；

3、开展融资融券交易，开发证券期货、期权等交易品种得到法律

确实认（142、42）；4、明确规定“依法拓宽资金入市渠道”

（81），将国有企业和国有资产控股的企业不得炒作股票的规定

修改为“国有企业和国有资产控股的企业买卖上市交易的股票，必

须遵守国家有关部门规定”（83）

5、肯定了多层次市场体系。规定公开发行的证券可申请在证券交

易所上市，也可以申请在国务院批准的其他交易场所转让。（39）

6、肯定了证券交易方式的多样化。将过去的证券在交易