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第七讲财务作假与造系运动

主要内容

n银广夏陷阱

n财务作假主要方式

n世纪中天狂奔

n坐庄与股价操纵

n德隆神话

n扭曲的造系运动

银广夏陷阱

银广夏的赋名人是前任总裁、作家陈川。

银广夏的寓意应该是很美的。然而，银广夏，

已被投资者赋予了典型的符号学意义。

——对投资者而言，银广夏就是疯狂造假、

鱼肉股民的代名词；

——对上市公司而言，银广夏所代表的是包括

银广夏、中科创业在内的一大批喜欢弄虚作假的

骗子公司；

——而对中国股市而言，银广夏代表的是一个

新兴市场转轨时的阵痛年代。

银广夏陷阱

n1994年6月17日，广夏（银川）实业股份有限责任

公司以“银广夏A的名字在深圳交易所上市。被称作

第一家来自宁夏的上市公司。陈川是银广夏的创始人。

1987年，宁夏政府在深圳投资兴建录像器材有限公

司，宁夏伊斯兰国际信托出资110万美元，后来成为上

市公司银广夏董事长的陈川当时被派往深圳组建录像器

材厂。陈川早年为银川话剧团编剧。1993年，陈川整合

广夏(银川)磁技术有限公司、深圳广夏微型软盘有限公

司、深圳广夏录像器材有限公司发起成立了广夏(银川)

实业股份有限公司。

上市以后，围绕着陈川的银广夏高层队伍亦渐次成

形。总裁的李有强来自天津。1994年银广夏进入天津后，

长期负责天津业务。而身兼财务总监、总会计师、董秘

等多职的丁功民则常驻深圳。

银广夏陷阱

时间：1993-12-31

发起人股4400万，职工股300万，公众股2700万

总股本7400万

持股数量

持有人名称

(万股)

宁夏计算机技术研究所280.40

宁夏伊斯兰国际信托投资公司900.68

深圳兴庆电子公司780.73

深圳广夏文化实业总公司472.15

美国金河实业有限公司844.03

香港中昌国际有限公司958.02

香港登宝山发展有限公司88.85

银广夏陷阱

银广夏上市后，国内软磁盘行业竞争已如火如荼，

转型迫在眉睫，银广夏进入了多元化投资阶段。

1996年年报称银广夏已经“成功地由创立之初的

三家软磁盘生产企业的单一产业公司发展为拥有27家

全资、控股子公司和分公司的跨行业实业公司，到

2000年更发展成有40余家参股、控股公司的庞杂规模，

从牙膏、水泥、海洋物产、白酒、牛黄、活性炭、文

化产业、房地产，到葡萄酒和麻黄草，大部分项目盈

利水平并不高。

1995年，银广夏投资80％，水科所技术入股投资

20％，成立广夏（银川）天然物产公司，购买并治理

了银川市郊2万多亩沙漠，种上麻黄草。治沙种草，为

银广夏带来了异常良好的形像。实际投资约9000万元，

但并没有带来什么效益。

银广夏陷阱

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